20240617-群益证券-大陆消费行业月报_5月消费主要支撑-假日经济及电商大促_14页_2mb

大陸消費月報總結

核心內容

2024年5月大陸消費市場在假日經濟和電商大促的推動下有所回暖，但整體表現仍略低于市場預期。社會消費品零售總額達3.9萬億元，同比增長3.7%。其中，商品零售同比增長3.6%，餐飲零售同比增長5%，網上零售表現亮眼，同比增長5.9%，佔比達34.6%，環比提升3.7個百分點。消費板塊整體表現不及大盤，主要受白酒等權重股走弱影響。

主要觀點

• 假日與電商大促提振消費
  5月消費增速環比上月回升，主要受益於五一黃金周和618年中大促的提振作用。
  端午假期人員流動達2.1億人次，同比增長9.4%，顯示節假日對消費的持續支持。

• 以舊換新政策促進家電與家具消費
  在電商大促和政策支持下，家電、家具消費持續向好。
  但汽車銷量仍保持負增長，主要受行業價格戰影響，5月汽車銷量同比增長1.5%，但零售額為負。

• 電影市場平淡，暑期檔蓄勢待發
  5月電影票房同比下降2%，缺乏大爆款影片。
  端午檔票房同比下降58%，觀影人數減少57%。但暑期檔已有超過60部影片定檔，包括多部進口與國產影片，預示未來市場可能有所回升。

• 白酒市場受行情價走弱影響
  茅台酒批價持續走弱，原箱價格為2600元/瓶，散件價格為2290元/瓶。
  行情價大跌已影響其金融屬性，短期價格維穩壓力較大，或將影響行業信心。

• CPI小幅上升，豬價為主要支撐
  5月CPI同比增長0.3%，核心CPI增長0.6%，豬肉價格上漲是CPI的主要支撐因素。
  豬肉CPI同比增長4.6%，增速環比提升3.2個百分點。目前豬價仍處於近期高位，預計將持續支撐CPI。

• 其他生產資料價格波動不大
  除豬價外，其他生產資料價格未見明顯上漲，蔬菜價格受季節性因素影響走弱，燃料價格回落。
  由於原奶價格持續上漲及產能去化，牛肉價格低迷，5月牛肉CPI同比下跌12.9%。

關鍵信息

社會消費品零售總額

• 5月零售總額約3.9萬億元，同比增3.7%。
• 商品零售3.5萬億元，同比增3.6%；餐飲零售4274億元，同比增5%。
• 網上零售1.4萬億元，同比增5.9%，佔比達34.6%。

出行數據

• 端午假期人員流動達2.1億人次，同比增9.4%。
• 自駕出行人數同比增28%，公路出行人數同比增16.9%。
• 民航出行人數同比增7.5%，但出境航班量恢復較慢。

電影市場

• 5月總票房29.5億元，同比下降2%。
• 端午檔票房3.83億元，同比下降58%。
• 暑期檔預計將有60餘部影片上映，預示市場可能回暖。

白酒市場

• 茅台酒批價走弱，原箱價格2600元/瓶，散件價格2290元/瓶。
• 行情價下跌影響金融屬性，建議短期規避。

CPI走勢

• 5月CPI同比增0.3%，核心CPI增0.6%。
• 豬肉價格上漲是CPI最大支撐，增速達4.6%。
• 燃料CPI增速環比回落至6.3%，生活用品CPI增速波動較大。

生產資料價格

• 豬價回升，蔬菜價格走弱，其他生產資料價格未明顯上漲。
• 原奶價格持續上漲，但牛肉價格受供需影響低迷。

行業觀點

• 5月社零數據低於預期，顯示消費復甦仍需進一步驗證。
• 消費板塊整體表現疲軟，受白酒股走弱影響。
• 短期建議規避白酒股，關注暑期檔對電影市場的提振作用。