20260126-永安期货-燃料油早报_1页_1mb
报告摘要
燃料油市场总结（2026年1月19日-23日）
核心内容概述
本总结涵盖2026年1月19日至23日期间，国际及国内燃料油市场的关键数据和趋势，重点关注新加坡和鹿特丹市场的掉期价差、现货价格、库存变化以及内外价差表现。
国际燃料油市场分析
鹿特丹市场
| 项目 | 1月19日 | 1月20日 | 1月21日 | 1月22日 | 1月23日 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 3.5% HSFO-Brent M1 | 336.61 | 344.17 | 344.11 | 344.93 | 345.50 | +0.57 |
| 0.5% VLSFO-Brent M1 | 385.89 | 387.29 | 388.88 | 386.08 | 388.38 | +2.30 |
| HSFO-Brant M1 | -10.43 | -9.82 | -10.06 | -9.26 | -9.41 | -0.15 |
| 10ppm GO-Brent M1 | 630.80 | 645.50 | 661.40 | 648.45 | 646.25 | -2.20 |
| VLSFO-GO M1 | -244.91 | -258.21 | -272.52 | -262.37 | -257.87 | +4.50 |
主要观点：
- 鹿特丹3.5% HSFO-Brent M1掉期价差稳步上升，反映市场对高硫燃料油的偏好。
- 0.5% VLSFO-Brent M1掉期价差持续走强，显示低硫燃料油市场相对活跃。
- HSFO-Brant M1掉期价差小幅下跌，表明高硫燃料油供应紧张有所缓解。
- 10ppm GO-Brent M1掉期价差波动较大，1月21日达到高点后回落。
- VLSFO-GO M1掉期价差持续扩大，显示低硫燃料油与高硫燃料油价差显著。
新加坡燃料油市场分析
现货价格与基差
| 项目 | 1月19日 | 1月20日 | 1月21日 | 1月22日 | 1月23日 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FOB 380cst | 359.26 | 355.87 | 362.64 | 373.77 | - | - |
| FOB VLSFO | 431.00 | 425.98 | 428.48 | 436.77 | - | - |
| 380基差 | -1.45 | -0.80 | +0.25 | +0.68 | - | - |
| 高硫内外价差 | 12.6 | 10.8 | 12.1 | 12.5 | 11.8 | -0.7 |
| 低硫内外价差 | 15.6 | 16.9 | 16.3 | 16.0 | 18.0 | +2.0 |
主要观点：
- 新加坡380cst现货价格持续走强，基差逐步收窄，市场对高硫燃料油需求强劲。
- VLSFO现货价格略有波动，但整体维持高位，内外价差保持稳定。
- 380cst基差波动明显，1月22日走强至+0.68，显示现货与期货价差扩大。
- 高硫内外价差小幅下降，低硫内外价差则有所上升，反映低硫燃料油相对弱势。
国内燃料油市场分析
FU合约（燃料油）
| 项目 | 1月19日 | 1月20日 | 1月21日 | 1月22日 | 1月23日 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FU 01 | 2478 | 2467 | 2482 | 2515 | 2517 | +2 |
| FU 05 | 2526 | 2507 | 2539 | 2582 | 2623 | +41 |
| FU 09 | 2500 | 2487 | 2510 | 2545 | 2562 | +17 |
| FU 01-05 | -48 | -40 | -57 | -67 | -106 | -39 |
| FU 05-09 | +26 | +20 | +29 | +37 | +61 | +24 |
| FU 09-01 | +22 | +20 | +28 | +30 | +45 | +15 |
主要观点：
- 国内FU合约近月（01）价格波动较小，远月（09）价格持续上涨。
- 01-05价差持续收窄，反映市场对近月合约的偏好。
- 05-09价差持续扩大，表明市场对远月合约的看涨情绪增强。
- 09-01价差扩大，显示远月合约价格涨幅高于近月。
国内LU合约（低硫燃料油）
| 项目 | 1月19日 | 1月20日 | 1月21日 | 1月22日 | 1月23日 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| LU 01 | 3136 | 3120 | 3135 | 3186 | 3183 | -3 |
| LU 05 | 3052 | 3066 | 3071 | 3126 | 3106 | -20 |
| LU 09 | 3073 | 3085 | 3090 | 3137 | 3121 | -16 |
| LU 01-05 | +84 | +54 | +64 | +60 | +77 | +17 |
| LU 05-09 | -21 | -19 | -19 | -11 | -15 | -4 |
| LU 09-01 | -63 | -35 | -45 | -49 | -62 | -13 |
主要观点：
- LU合约近月（01）价格小幅下跌，远月（09）价格持续上涨。
- 01-05价差维持高位，显示近月合约价格相对较低。
- 05-09价差逐步收窄，表明市场对远月合约的看涨情绪减弱。
- 09-01价差扩大，反映远月合约价格涨幅大于近月。
市场结论与展望
- 高硫燃料油：短期在油品中驱动最强，现货市场收紧，裂解反弹，反映市场对高硫燃料油的需求上升。
- 低硫燃料油：外盘维持弱势，内外价差稳定，显示低硫燃料油市场受国际因素影响较大。
- 库存变化：EIA渣油小幅去库，ARA渣油累库，富查伊拉小幅累库，整体库存变化对市场影响有限。
- 物流影响：在委内瑞拉新格局下，重油物流向美国倾斜，加拿大重油寻求新买家，马瑞原油报价上涨，但成交清淡，显示市场存在不确定性。
- 伊朗局势：近期伊朗局势可能对380cst市场产生影响，高硫燃料油价格波动加剧。
- 套利物流：套利物流收紧至6个月低位，进一步推动高硫燃料油价格走强。
风险提示
- 市场波动可能受地缘政治、物流变化及国际油价等因素影响。
- 建议投资者关注后续伊朗局势及套利物流动态，以调整交易策略。
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