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燃料油日报总结（2026年1月26日）

核心内容

本日报主要分析了燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）的市场行情，包括价格变动、持仓变化、仓单数量以及价差情况。同时，结合地缘政治和供应变化等宏观因素，对市场走势进行了研判。

主要观点

价格变动

• FU主力：2026年1月26日价格为2791，较2026年1月19日上涨148。
• LU主力：2026年1月26日价格为3206，较2025年12月29日上涨90。

持仓与仓单

• FU主力持仓：1月26日为22.6万手，较1月19日增加3.9万手。
• FU仓单：1月26日为66550吨，较1月19日减少4950吨。
• LU主力持仓：1月26日为12.2万手，较1月19日增加0.7万手。
• LU仓单：1月26日为6530吨，较1月19日减少4950吨。

价差情况

• FU5-9：价差为99，较1月19日增加38。
• LU3-4：价差为6，较1月19日增加5。
• LU-FU主力价差：1月26日为415，较1月19日减少58。

外盘价差

• FU05-外盘04：价差为15.6，较1月19日增加1.8。
• LU03-外盘02：价差为16.4，较1月19日增加0.6。

关键信息

市场概况

• 新加坡纸货市场，高硫 Feb/Mar 月差涨至10.25美元/吨，低硫 Feb/Mar 月差涨至1.75美元/吨。

重要资讯

• 出口影响：由于西方制裁收紧和乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油设施，俄罗斯对亚洲的燃料油出口在2026年初放缓。
• 出口量：2025年1月俄罗斯对亚洲的燃料油出口量为250万吨。

行情研判

• 高硫燃料油：近期高硫现货贴水迅速上涨，短期内燃油出口和生产受到地缘政治及宏观战略的扰动，波动加剧。
• 供应情况：高硫供应地俄罗斯和伊朗均存在出口限制及担忧，高硫裂解维持在中性水平，处于一季度供应稳定、需求疲软的弱势基本面。
• 低硫燃料油：近端供应出口增量明显，Dangote炼厂汽油装置检修延迟，低硫供应高位维持。科威特Al-Zour炼油厂全面恢复生产，1月份低硫出口达到历史新高，往泛新加坡方向出口也达新高。
• 能源供应恢复预期：南苏丹接管赫格利格油田的主要安全控制权，能源供应预期逐步恢复，Senning2月新低硫原油招标发布。

附图说明

• 图1：新加坡高硫裂解，单位为美元/桶，数据来源为银河期货与路透。
• 图2：新加坡低硫裂解，单位为美元/桶，数据来源为银河期货与路透。
• 图3：新加坡汽油裂解，单位为美元/桶，数据来源为银河期货与路透。
• 图4：新加坡10ppm柴油裂解，单位为美元/桶，数据来源为银河期货与路透。
• 图5：高低硫价差，单位为美元/吨，数据来源为银河期货与路透。
• 图9：LSFO-GO，数据来源为银河期货与路透。

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