20241031-华创证券-兆易创新-603986.SH-2024年三季报点评_业绩稳健增长_DRAM业务持续发力_6页_723kb

兆易创新（603986）2024年三季报分析

核心数据回顾

1. 业绩表现：2024年前三季度营收5650亿元（YoY+2856%），归母净利润832亿元（YoY+9187%），扣非后归母净利润777亿元（YoY+12831%）。2024年第三季度单季营收2041亿元（YoY+4283%，QoQ+297%），归母净利润315亿元（YoY+22254%，QoQ+92%）。
2. 盈利能力：毛利率达41.77%，同比提升54.1个百分点，环比提升36.2个百分点，主要受益于成本结构优化及高价值产品需求增长。
3. 业务亮点：
   • Flash业务：产品覆盖广，高性能、低功耗设计满足多元化需求；
   • DRAM业务：DDR4产品流片成功，与长鑫存储合作额度增至14亿美元，推动业务扩展；
   • MCU业务：国内龙头地位稳固，产品线覆盖工业、消费、低功耗等多领域。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润为115亿、162亿、197亿，给予2025年45倍PE，目标价10,976元，维持“强推”评级。

风险提示

• 下游需求波动、新品研发不及预期、市场竞争加剧等。

摘要
报告基于兆易创新2024年三季报数据，分析其业绩增长动能与业务布局。公司三大业务板块表现强劲，收入结构持续优化，毛利率提升至新高，技术优势与产品布局支撑中长期增长预期，建议投资者关注DRAM业务拓展及产能提升对未来的正向影响。