20241028-国元证券-兆易创新-603986.SH-2024Q3业绩点评_Q3业绩增长稳健_DRAM业务持续加码_5页_882kb

兆易创新2024Q3业绩点评总结

2024年第三季度，兆易创新业绩实现显著增长。公司前三季度营收达5650亿元（YoY+285.6%），归母净利润832亿元（YoY+918.7%）；Q3单季营收2041亿元（YoY+428.3%，QoQ+29.7%），归母净利润315亿元（YoY+2225.5%，QoQ+9.3%）。毛利率和净利率分别稳定在41.77%和15.44%的高位水平。

在 DRAM业务方面，尽管受头部大厂尾货出清影响，但公司继续扩大采购代工额度至14亿美元，显示对利基DRAM前景的持续看好，认为其将驱动业绩弹性增长。此外，增资募投子公司进一步支持DRAM项目实施，优化资源配置。

Flash业务方面，受益于网通、安防和消费电子需求复苏，公司在NorFlash和NandFlash领域持续增长，尤其AIPC、TWS等高端产品推动温和复苏预期。

MCU业务随下游回暖，出货持续提升。Q3发布车规级MCU GD32A7，将推动车规产品线快速扩展。

研究机构国元证券对2024-2025年预测显示，公司预计营收达7545/9405亿元，净利润1179/1709亿元，PE分别为50/35倍，维持“买入”评级。

风险方面，上行因素包括下游加速景气度提升、海外大厂退出利好及市场份额扩张；但下行风险仍存在，包括产品价格不及预期、下游需求放缓以及系统性风险。

投资建议

维持“买入”评级，目标价8.91-15元，建议关注最新股价走势和政策动态。