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黎明院新材料项目再加码，持续看好公司未来成长总结

核心内容

昊华科技（600378）近期发布公告，宣布其全资子公司黎明化工研究设计院拟投资建设两个新材料项目，进一步强化公司在高端材料领域的竞争力。公司整体仍维持“买入”评级，预计未来三年业绩将持续增长。

主要观点

• 项目投资与产能扩张：公司子公司黎明院拟投资4.88亿元建设46600吨/年专用新材料项目，包括钯催化剂、二异丁基甲醇、四丁基脲及聚氨酯新材料装置；同时投资4.94亿元建设6509吨/年的XX原材料产业化项目。项目预计在2024年H1前后陆续投产，将显著提升公司营收与盈利能力。
• 技术优势与自主知识产权：上述项目均采用公司自主研发的工艺技术，凸显公司在新材料领域的技术领先地位。
• 在建项目支撑增长：截至2021年前三季度，公司在建工程达9.46亿元，固定资产为27.16亿元，两者占比达34.82%。多个项目预计在2022年H1释放产能，推动业绩增长。
• 财务预测与估值：预计2021-2023年公司归母净利润分别为8.57亿元、11.01亿元、13.22亿元，EPS分别为0.93元、1.20元和1.44元，对应PE分别为52X、40X、34X。公司盈利能力有望持续提升，ROE和ROIC指标亦呈现增长趋势。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司成长逻辑清晰，未来增长可期。

关键信息

财务数据概览

项目详情

在建项目进展

• 昊华气体4600吨/年特种含氟电子气体建设项目
• 晨光院2500吨/年聚偏氟乙烯树脂项目（PVDF）
• 西南院清洁能源催化材料产业化基地项目（工程设计中）
• 晨光院2.6万吨/年高性能有机氟材料项目（已于2021年9月开工）

风险提示

• 产品价格波动
• 新项目进展及盈利不及预期
• 行业需求下滑

投资建议

公司作为科技型企业，在高端氟材料、电子化学品及航空化工材料领域具备明显优势。通过持续的项目投资和产能释放，公司未来成长性值得期待，因此维持“买入”评级。

市场数据

结论

昊华科技通过不断推进新材料项目建设，增强技术优势，提升盈利能力，展现出良好的成长潜力。公司未来业绩有望持续增长，投资价值突出。