20220421-国盛证券-昊华科技-600378.SH-盈利新高_看好公司新材料各业务板块继续发展_3页_527kb
报告摘要
昊华科技 (600378.SH) 详细总结
核心内容
昊华科技在2021年实现了营业收入和归母净利润的双增长，分别达到74.24亿元和8.91亿元，同比增长分别为36.92%和37.61%。公司拟实施10派2.91元的利润分配方案。在建项目和未来规划进一步打开公司成长空间，分析师对该公司维持“买入”投资评级。
主要观点
- 业绩表现强劲：2021年公司业绩显著增长，营业收入和归母净利润均实现37%以上的增长，反映出公司整体运营效率和市场竞争力的提升。
- 业务板块增长：公司五大业务板块均实现增长，其中高端氟材料板块增长最为显著，同比增长达66.08%。
- 毛利率略有下降：2021年公司毛利率为27.18%，同比降低1.15个百分点，主要受到原材料价格上涨的影响。
- 投资前景看好：公司未来三年预计归母净利润分别为10.5亿元、12.8亿元和15.3亿元，对应PE分别为29.8倍、24.6倍和20.5倍，显示市场对其成长性的认可。
- 在建项目推动发展：公司在建工程达8.95亿元，包含多个重点项目的建设，为未来业绩增长提供支撑。
关键信息
财务数据
| 财务指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 5,422 | 7,424 | 8,686 | 10,163 | 12,196 |
| 归母净利润(百万元) | 648 | 891 | 1,052 | 1,277 | 1,530 |
| EPS（元/股） | 0.70 | 0.97 | 1.14 | 1.39 | 1.66 |
| P/E（倍） | 48.4 | 35.2 | 29.8 | 24.6 | 20.5 |
财务比率
| 财务比率 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 28.3 | 27.2 | 30.0 | 30.8 | 31.0 |
| 净利率(%) | 11.9 | 12.0 | 12.1 | 12.6 | 12.5 |
| ROE(%) | 10.0 | 12.5 | 12.9 | 13.7 | 14.2 |
| P/B(倍) | 4.9 | 4.3 | 3.8 | 3.3 | 2.9 |
| 资产负债率(%) | 34.8 | 37.9 | 33.6 | 32.8 | 34.7 |
营业收入增长情况
- 航空化工材料：同比增长23.89%，收入29.5亿元
- 高端氟材料：同比增长66.08%，收入18.8亿元
- 电子化学品：同比增长25.00%，收入5.2亿元
- 工程技术服务：同比增长32.86%，收入10.3亿元
- 贸易及其他：同比增长81.31%，收入5.7亿元
在建项目与未来规划
- 在建工程：2021年在建工程达8.95亿元，同比增长2.93亿元
- 重点建设项目：包括4600吨/年特种含氟电子气体建设项目、2.6万吨/年高性能有机氟材料项目等
- 子公司项目：黎明院规划46600吨/年专用新材料项目，预计投产后实现税后利润1.02亿元，增强公司综合竞争力
风险提示
- 主要产品价格下跌
- 原材料价格上涨
- 募投产品需求不及预期
- 军品业务订单波动
投资建议
分析师对昊华科技维持“买入”投资评级，认为公司在强大科研能力的驱动下，有望顺应下游新兴行业快速发展趋势，实现持续成长。
股票信息
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 行业 | 化学制品 |
| 4月20日收盘价(元) | 34.10 |
| 总市值(百万元) | 31,345.73 |
| 总股本(百万股) | 919.23 |
| 自由流通股(%) | 38.80 |
| 30日日均成交量(百万股) | 2.32 |
分析师声明
本报告由分析师王席鑫和罗雅婷撰写，执业证书编号分别为S0680518020002和S0680518030010。分析师声明其观点和结论反映个人看法，不受第三方影响。
投资评级说明
投资评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准，买入评级对应相对基准指数涨幅在15%以上。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
