20240903-国元证券-伊利股份-600887.SH-2024年中报点评_短期承压_减值扰动_3页_693kb

伊利股份2024年中报点评总结

报告要点

• 公司公布2024年中报，受行业高库存及市场压力影响，上半年业绩亏损，Q2情况加剧。部分产品如奶粉及奶制品实现增长。
• Q2经销商数量恢复正增长，尤其在华北、华中区域优化，但部分区域如华东、华南收入降幅扩大。
• Q2毛利率因奶价下降提升，但受销售费用上升、资产减值和信用减值损失影响，净利润大幅下滑。
• 预计2024-2026年归母净利分别为11672亿元、11557亿元、12591亿元，维持“买入”评级，对应PE分别为12、12、11倍。
• 风险提示：食品安全、原奶价格波动、行业竞争风险。

总结概述

伊利股份2024年中报显示，由于液体乳和冷饮产品收入受高库存影响短期承压，导致上半年业绩下滑。尽管Q2经销商数量恢复正增长，但各地区收入降幅扩大。Q2毛利率提升得益于奶价下降，但销售费用增加及资产信用减值损失对净利率造成负面影响。报告预计公司未来业绩逐步改善，维持“买入”评级，但需关注风险因素（如食品安全、成本压力和行业竞争）的影响。

摘要结束。