20211223-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团2021年事件点评_再次签订氢燃料电池叉车大单_积极布局新能源叉车_3页_545kb

杭叉集团（603298）2021年事件总结

核心内容

杭叉集团作为中国叉车行业的领先企业，2021年在新能源叉车领域取得重要进展，特别是在氢燃料电池叉车方面。公司通过全资子公司杭叉新能源与新氢动力的合作，再次签订100台氢燃料电池叉车采购合同，标志着公司在新能源叉车领域的布局进一步深化，推动行业向电动化转型。

此外，公司还通过增资控股子公司杭叉租赁，加强叉车销售“后市场”建设，提升其在叉车租赁市场的竞争力，进一步巩固其在行业的领先地位。

主要观点

1. 氢燃料电池叉车布局加速

• 技术储备：公司早在2016年就开始对氢燃料电池应用技术进行调研，并于2018年正式立项研发。
• 研发基地建设：2020年8月，公司在天津港保税区签约氢燃料电池叉车研发生产基地项目。
• 合作成果：与新氢动力深度合作，围绕氢燃料电池叉车的安全性、可靠性、适用性等方面进行研发优化，已实现多款产品的成熟度提升。
• 订单落实：2021年3月5日，公司与新氢动力签订首批100台氢燃料电池叉车订单，4月底前交付完毕，目前已在燕山石化等公司投入使用。
• 战略意义：此次再次签订100台订单，进一步扩大公司在国内氢燃料电池叉车市场的领先优势，开启批量应用的新篇章。

2. 新能源叉车市场地位持续提升

• 电动叉车占比上升：2021年1-10月，叉车全行业销量为93万台，同比增长45%；其中III类车（电动叉车）有望实现50%的高增长。
• 锂电叉车领先：公司持续加大电动叉车技术投入，锂电叉车市场地位继续保持行业领先。
• 全系列电动化布局：公司不仅布局氢燃料电池叉车，还积极攻克大吨位电叉替代内燃车的技术难题，推动全系列电动化发展。

3. 后市场建设强化

• 杭叉租赁增资：公司拟对杭叉租赁增加认缴出资25,000万元，使其注册资本由5,000万元增至30,000万元，持股比例由73.84%增至95.64%。
• 资金用途：增资主要用于扩大经营规模、降低资产负债率、拓宽融资渠道和加强租赁市场网络建设。
• 市场拓展：通过加强租赁业务，公司能够更好地服务客户，提升整体市场占有率和客户粘性。

关键信息

行业趋势

• 叉车行业增长：2021年1-10月叉车行业销量同比增长45%，全年有望突破100万台，实现25%以上增速。
• 出口回暖：2021年8-9月叉车行业出口销量为5万台，同比增长59%，环比增长16%，出口端持续回暖。
• 电动化趋势明显：电动叉车占比不断提升，III类车增长尤为显著，行业向绿色、低碳方向发展。

公司表现

• 产能提升：公司已实现超30万台的年产能，技术优化和产线规划持续推动生产效率和产品质量。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年可实现净利润分别为10.2亿元、12.6亿元、15.4亿元，同比增长分别为21%、24%、23%。
• 每股收益：预计2021-2023年EPS分别为1.17元、1.45元、1.78元，对应PE分别为15倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。
• 财务指标：公司毛利率稳定在20%左右，净利率逐步提升，ROE和ROIC保持增长趋势，资产负债率持续下降。

风险提示

• 制造业投资低于预期
• 原材料价格大幅波动
• 行业竞争格局恶化

财务摘要

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对于沪深300指数表现+20%以上）
• 行业投资评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）

分析师信息

• 王华君：执业证书号 S1230520080005，邮箱 wanghuajun@stocke.com.cn
• 潘贻立：执业证书号 S1230518080002，邮箱 panyili@stocke.com.cn

资料来源

浙商证券研究所