20221114-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团点评报告_智能物流板块10月销售额破亿；叉车龙头业绩有望提速_4页_824kb

杭叉集团（603298）总结报告

核心内容

杭叉集团在2022年11月14日发布的点评报告中，重点展示了公司在智能物流板块的显著增长以及整体业绩的超预期表现。报告强调了公司在电动化、国际化及新能源领域的布局成果，同时对未来的发展趋势与投资建议进行了分析。

主要观点

• 智能物流板块增长显著：杭叉集团智能物流板块在2022年10月销售额突破1亿元，成为公司业绩增长的重要引擎。该板块先后中标多个大型项目，包括汽车零部件行业智能立体仓储项目和锂电行业大型重载AGV项目，展现了公司在智能物流领域的技术实力和集成管理能力。
• 业绩表现超预期：2022年第三季度公司营收及归母净利润均创历史新高，同比增长24.1%。主要受益于国际化业务的高增长、产品结构优化、锂电新能源叉车销量占比提升以及费用管控和汇率利好等因素。
• 国内行业需求边际改善：尽管2022年9月叉车行业销量同比下降5.5%，但随着疫情缓解、复工复产等因素，国内制造业与物流业需求有望逐步恢复，对杭叉集团形成积极支撑。
• 国际化经营持续放量：上半年国外营收达到20.5亿元，占全年营收的69%，收入占比提升至27.2%，国际化业务已成为公司增长的重要来源。
• 电动化与新能源布局加速：公司自2018年起与宁德时代CATL、杭州鹏成新能源等合作研发异形锂电池，并在2022年6月签订氢燃料电池叉车销售合同，积极推动行业转型升级。
• 投资建议：分析师预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.9亿元、11.5亿元和14.7亿元，同比增长分别为9%、17%和27%。对应PE分别为15倍、13倍和10倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括制造业恢复不及预期、原材料价格波动及出口不及预期等。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

三季报核心数据

• 2022Q1-Q3营业收入：113.65亿元，同比增长3.28%
• 2022Q1-Q3归母净利润：7.46亿元，同比增长1.06%
• 2022Q3营业收入：38.4亿元，同比增长5.6%
• 2022Q3归母净利润：2.9亿元，同比增长24.1%

主要财务比率

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（维持），表示证券在6个月内预计相对沪深300指数涨幅超过20%。
• 行业投资评级：看好，表示行业指数在6个月内预计相对沪深300指数涨幅超过10%。

风险提示

• 制造业恢复不及预期
• 原材料价格波动
• 出口不及预期

行业背景与发展趋势

• 2022年9月叉车行业销量为8.6万台，同比下降5.5%
• 2022年10月制造业PMI为49.2，环比下滑0.9个点
• 电动叉车销量增长超20%，内燃叉车销量下降约10%，行业正加速向电动化、新能源转型

总结

杭叉集团凭借智能物流板块的突破性增长，以及电动化与国际化战略的持续推进，在2022年Q3业绩表现亮眼，预计未来三年将保持稳健增长，归母净利润年均增长率达17%至27%。公司具备较强的盈利能力与市场竞争力，未来发展前景值得期待。