20220815-南华期货-聚酯产业链数据周报_53页_4mb

南华期货聚酯产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告分析了聚酯产业链中PTA、MEG和聚酯产品的周度数据及市场趋势，涵盖了成本、加工费、基差、供需、开工率、库存、利润分布及未来投产计划等内容。整体来看，PTA和MEG短期反弹，但中期趋势偏空，聚酯市场受终端需求影响较大，面临去库压力。

主要观点

• PTA：成本端受原油和PX回暖影响，PXN价格升至370美金，估值偏高。加工费维持在500美金以上，但未来供应宽松，需求难以爆发性恢复，中期维持逢高做空策略。
• MEG：成本端动力煤和乙烯走弱，煤制加工费下降显著，油制开工回升。库存仍处高位，供给过剩格局难以改变，维持反弹做空观点。
• 聚酯：开工率小幅回升至82%，但终端需求疲软，织机开机率下降，江浙地区限电对需求造成影响。聚酯成品累库，近月上升空间有限。
• 纺织：终端订单天数和织机开机率小幅下滑，市场需求疲软，出口和零售额表现不佳，纺织业整体处于调整期。

关键信息

1. PTA

• 成本：原油反弹，PX回暖，PXN价格为377美金，估值偏高。
• 加工费：加工费维持在500美金以上，但受供应宽松影响，中期偏空。
• 供需：PX开工率回升，TA提负，利润偏高。但全年检修余量较少，投产压力大，需求恢复有限。
• 装置动态：福化工贸（450）预期重启，珠海BP（125）重启，中泰化学（120）降负。
• 库存：PTA库存维持高位，基差有所回落。
• 投产计划：2022年PTA新增产能预计在660万吨，主要集中在2205合约。

2. MEG

• 成本：乙烯和动力煤走弱，煤制加工费下降1600元，油制加工费下降200美金。
• 加工费与基差：基差维持在-15左右，煤制加工费下降明显。
• 供需：8月维持去库，但煤制意外检修增加，油制开工回升。9月供需平衡，库存仍高位。
• 装置动态：易高（12）临停，天盈（15）计划内停车20天，湖北三宁（60）计划内停车。
• 投产计划：2022年MEG新增产能预计在660万吨，主要集中在2205合约。

3. 聚酯

• 开工率：聚酯开工率小幅回升至82%，但终端需求疲软。
• 库存：聚酯成品库存累库，近月上升空间有限。
• 终端需求：织机开工率下降，订单天数减少，限电对终端影响逐渐显现。
• 投产计划：2022年聚酯新增产能预计在715万吨，主要集中在2205和2209合约。

4. 纺织

• 需求：终端订单天数和织机开工率小幅下滑，限电影响显现。
• 出口：纺织品和服装出口表现不佳，出口占比下降。
• PPI：纺织业PPI数据反映行业整体价格压力。

5. 产业链利润分布

• PTA/EG：TA/EG价差走弱，PTA加工费与负荷关系密切。
• MEG：EG-EB价差走弱，EG-PE价差走弱，油制利润回升。
• 聚酯：POY、FDY、DTY利润季节性波动，部分产品利润走弱。

重要数据与图表

• PTA加工费：维持在500美金以上，但未来供应宽松。
• MEG加工费：煤制加工费下降显著，油制加工费有所回升。
• 聚酯负荷：聚酯负荷小幅回升，但终端需求疲软。
• 库存：PTA、MEG、PF等产品库存维持高位，去库压力大。
• 投产计划：PTA、MEG、聚酯均有新增产能计划，集中在2022年。

未来展望

• PTA：短期偏强，中期偏空，关注江浙限电和冬季订单。
• MEG：短期反弹，中期偏空，关注煤制和油制产量变化。
• 聚酯：短期反弹，中期偏空，关注终端需求恢复和库存变化。
• 纺织：需求疲软，出口不畅，需关注政策和市场需求变化。

投资建议

• PTA：短期逢高做空，中期关注供应宽松和需求恢复。
• MEG：短期反弹，中期做空，关注煤制和油制产量变化。
• 聚酯：短期逢高做空，关注终端需求和库存变化。
• 纺织：谨慎观望，关注政策和市场需求变化。

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