南华期货研究报告总结
核心内容
本报告由南华期货研究所分析师高翔发布，日期为2022年8月15日，主要分析了当日国债期货市场走势、央行降息政策对市场的影响，以及资金市场和现券市场的变化。
主要观点
央行突发式降息
- 降息操作：央行宣布下调MLF和逆回购中标利率10个基点，当日净回笼资金2000亿元。
- 市场反应：降息超出市场预期，导致国债期货大幅跳空高开，全天维持高位，大幅收涨。
- 影响分析：降息有助于带动5年期LPR利率下行，从而降低购房成本，刺激房地产市场需求，减轻存量贷款还贷压力。
国债期货走势
- 十年期主力合约T2209：收报101.94，较前一交易日上行0.7%。
- 五年期主力合约TF2209：收报102.43，较前一交易日上行0.52%。
- 两年期主力合约TS2209：收报101.46，涨幅0.19%。
- 现券市场：二年期国债活跃券220013收报2.06%，下行10.5bp；十年期活跃券220010收报2.657%，回落7.05bp。
资金市场情况
- 资金利率：银行间隔夜与7天期加权利率小幅回升，但绝对水平依旧偏低。
- Shibor利率：隔夜Shibor为1.616%，1周Shibor为2.245%，1月Shibor为2.425%，3月Shibor为2.500%，6月Shibor为2.591%。
关键信息
今日数据统计
| 品种 |
结算价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 2年期国债期货 |
TS2209.CFE |
101.265 |
-0.010 |
| TS2212.CFE |
100.955 |
0.005 |
0.00% |
| TS2303.CFE |
100.775 |
0.000 |
0.00% |
| 5年期国债期货 |
TF2209.CFE |
101.900 |
0.000 |
| TF2212.CFE |
101.410 |
0.010 |
0.01% |
| TF2303.CFE |
100.180 |
-0.030 |
-0.03% |
| 10年期国债期货 |
T2209.CFE |
101.230 |
-0.045 |
| T2212.CFE |
100.680 |
-0.015 |
-0.01% |
| T2303.CFE |
100.180 |
-0.065 |
-0.06% |
期货数据
| 品种 |
结算价 |
涨跌幅 |
| 2年期主力TS2112 |
100.955 |
0.00% |
| 5年期主力TF2112 |
101.410 |
0.01% |
| 10年期主力T2112 |
100.68 |
-0.01% |
跨品种价差（久期中性）
| 价差类型 |
价差 |
涨跌幅 |
| 4ST2112-T2112 |
303.840 |
0.010 |
| 2TF2112-T2112 |
102.860 |
0.290 |
| 2TS2112-TF2112 |
100.490 |
-0.140 |
现券收益率
| 国债期限 |
收盘价 |
涨跌幅 |
| 1Y国债 |
1.862% |
-1.43 BP |
| 5Y国债 |
2.495% |
0.54 BP |
| 10Y国债 |
2.742% |
0.51 BP |
基差走势与跨期价差
- 基差走势：报告中提供了各主要国债期货合约的基差走势图，显示市场对不同期限国债的定价差异。
- 跨期价差：展示了TF与T、TF与TS、T与TS等主力合约之间的价差变化，用于分析市场预期和资金流向。
期限价差
- TF与T价差：反映了市场对5年期与10年期国债的定价差异。
- TF与TS价差：展示了5年期与2年期国债之间的价差。
- T与TS价差：分析了10年期与2年期国债的价差。
- 国债各期限价差：提供了各期限国债的价差走势，有助于判断市场利率预期。
资金变动与现券走势
- 质押式回购利率变动：图中展示了银行间质押式回购利率的变化趋势。
- 回购利率日变动：分析了回购利率的每日波动情况。
- 国债期限结构变动：反映了国债收益率曲线的变化。
- 国债YTM走势：展示了国债到期收益率的走势，有助于理解市场对利率的预期。
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- 报告中的意见和建议可能随市场变化而调整。
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南华期货信息
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