20240821-华创证券-德赛西威-002920.SZ-2024年半年报点评_智驾产品放量实现业绩高增_客户持续突破_5页_508kb

德赛西威2024年半年报点评总结

智驾与智能座舱业务高速增长，预计2024-2026年营收净利润保持284%-223%和362%-264%的高速增长，维持“强推”评级，目标价133元。

核心业绩

• 2024年上半年营收达1169亿元，同比增长3402%；净利润838亿元，增长3811%。
• 第二季度单季营收604亿元，同比增275%。

业务亮点

1. 智能座舱

   • 收入796亿元，同比增长274%，毛利率略有下降。
   • 第三代智能座舱域控制器已量产，并获新订单。

2. 智能驾驶

   • 收入267亿元，同比增长451%，毛利率大幅提升。
   • 高算力智驾芯片获新订单。

3. 网联及其他

   • 收入106亿元，同比暴增669%，获多家车企新项目。

增长驱动因素

• 规模化量产：智驾和座舱软硬件持续出货。
• 国际化拓展：欧洲、日本、东南亚多地获新项目定点。
• 产能扩张：成都基地、西班牙工厂建设推进。

投资建议

• 给予2024年35倍PE，对应目标价133元。
• 预测2024-2026年营收、净利润增速分别为284%/246%/223%，净利率逐步提升。
• 维持“强推”评级。

关键风险提示

• 自动驾驶推广不及预期
• 宏观经济景气度下降
• 行业竞争加剧