20240821-国投证券-德赛西威-002920.SZ-24H1收入保持高增_盈利能力企稳回升_5页_416kb

本报告为国投证券股份有限公司的研究成果，旨在分析德赛西威（002920SZ）2024年上半年（以下简称“24H1”）业绩情况。报告显示，24H1公司实现营收1169亿元，同比增长34.02%，归母净利润838亿元，同比增长38.11%，扣非归母净利润790亿元，同比增长49.66%。期间毛利率达21.25%，同比提升0.96个百分点；费用率持续下降，单Q2利润率明显修复。

智能座舱与智能驾驶作为两大核心业务，贡献突出。其中，座舱业务营收7965亿元（yoy+27%），得益于第三代/第四代域控制器在理想、奇瑞、广汽等车型的规模化量产；智驾业务营收2667亿元（yoy+45%），高阶智能驾驶域控制器成为主要增长引擎。

此外，公司2023年获得新项目订单年化销售额超245亿元，其中智驾业务首次实现海外项目突破，海外营收同比增长48.1%。截至2026年，业绩预测显示收入将持续增长至4226亿元，归母净利润预计达3433亿元。基于此，维持“买入-A”评级，6个月目标价为114元。

风险提示包括行业竞争、供应链修复、芯片短缺及海外项目推进的不确定性。

总结：德赛西威凭借在智能座舱与智驾领域的领先地位，24H1收入与利润高速增长，新订单拓展支撑未来增长，目标价为114元。