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中资美元债市场周报总结（2026年5月4日）

核心内容概述

本周中资美元债市场呈现一级市场发行量回升与二级市场高收益板块优于投资级的表现。同时，宏观环境中的美国经济数据、美联储政策、地缘政治风险及中国宏观经济动态对市场产生重要影响。

一、一级市场发行情况

• 发行规模：上周中资离岸债一级市场共发行7只债券，总规模约22.9亿美元。
• 最大发行：中国宏桥发行102亿人民币高级无抵押票据，为最大发行。
• 最高息票率：莱芜高投发行4.49亿人民币债券，息票率6.5%，为本周最高。
• 市场需求：中银航空租赁发行20亿人民币债券，息票率1.9%，最终认购超3.5倍，显示市场需求较为旺盛。

二、二级市场表现

• 指数走势：
  • 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.18%；
  • 中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌0.06%；
  • 投资级指数周跌幅0.21%，高收益指数周涨幅0.08%。
• 行业表现：
  • 非必需消费板块：收益率下行15.6bps；
  • 地产板块：收益率上行24.7Mbps；
  • 科技板块：收益率上行87.4bps；
  • 其他行业如医疗保健、工业等收益率亦有不同幅度的变动。
• 评级表现：
  • 投资级债券收益率普遍上行，其中A等级上行8.1bps，BBB等级上行8.5bps；
  • 高收益债券收益率上行，其中BB等级上行15.6bps，DD+至NR等级上行约949.8bps，无评级债券上行6.7Mbps。

三、宏观要闻追踪

美国市场

• 美联储利率决议：连续第三次维持利率不变，投票结果出现34年来最大分歧，8:4支持维持利率，部分委员支持降息。
• GDP数据：美国一季度GDP年化环比增长2%，高于前值0.5%，但低于预期2.3%。
• 耐用品订单：3月耐用品订单环比增长0.8%，核心资本品订单飙升3.3%，超预期。
• 国债总额：截至3月底，美国国债总额超过GDP总额，这是二战结束以来首次出现。
• 美债收益率：
  • 2年期国债收益率上行9.92bps至3.8775%；
  • 10年期国债收益率上行6.91bps至4.3698%。

欧洲市场

• 日本央行：维持利率在0.75%不变，连续第三次按兵不动，下调2026财年GDP增长预期至0.5%，上调核心CPI预期至2.8%。
• 欧洲央行：维持利率不变，符合市场预期，警告伊朗战争加剧通胀和经济活动冲击。
• 英国央行：维持基准利率在3.75%不变，连续第三次按兵不动，预计年底通胀可能超过3.5%。
• 欧元区经济：
  • 经济景气指数4月大幅下滑至93；
  • 一季度GDP同比增0.8%，环比仅增0.1%，不及预期。

其他重要信息

• 中国PMI：4月官方制造业PMI为50.3%，非制造业PMI为49.4%，综合PMI产出指数为50.1%，新出口订单指数时隔23个月重回扩张区间。
• 中国房地产开发贷款余额：一季度末同比下降5.1%。
• 中国黄金需求：一季度全球黄金总需求达1231吨，同比增长2%，其中中国需求达362吨，创同期新高。
• 阿联酋退出OPEC：宣布自5月1日起退出欧佩克及“欧佩克+”机制，逐步提高石油产量。

四、风险提示

• 美国经济政策变动可能带来不确定性；
• 超预期的信用风险事件可能蔓延；
• 房地产市场政策效果可能不及预期。

五、研究部信息

• 分析师：段静娴，SFC: BLO863，电话：0755-21519166，邮箱：duanjx@gyzq.com.hk。

六、免责条款

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