> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 周报总结 ## 核心内容概述 本周周报主要分析了中资美元债在一级市场和二级市场的表现，同时涵盖了美国国债市场动态、宏观要闻以及相关风险提示等内容。整体来看，中资美元债市场在本周呈现分化态势，高收益债券表现优于投资级债券，而美国国债收益率持续上行，反映出市场对通胀和经济前景的担忧。 --- ## 一、一级市场发行情况 - **发行规模**：上周中资离岸债一级市场共发行11只债券，总规模约30.5亿美元。 - **最大发行**：工银财务发行6亿美元高级可持续发展票据，为最大发行规模。 - **高息债券**：绿城中国发行3亿美元债券，息票率7%，为本周最高定价。 - **认购情况**： - 工银财务发行10亿人民币可持续发展债券，息票率1.88%，最终认购超5倍。 - 工银财务发行6亿美元高级可持续发展票据，息票率SOFR+48bps，最终认购超3.5倍。 - 绿城中国发行3亿美元债券，息票率7%，最终认购超3倍。 --- ## 二、二级市场表现 ### 2.1 中资美元债指数 - **中资美元债指数**：按周下跌0.51%，新兴市场美元债指数下跌0.99%。 - **投资级与高收益**： - 投资级指数最新价报203.1101，周跌幅0.64%。 - 高收益指数最新价报165.3064，周涨幅0.33%。 - **回报指数**： - 中资美元债回报指数按周下跌0.37%，最新价报252.847。 - 投资级回报指数周跌幅0.46%，最新价报245.8067。 - 高收益回报指数周涨幅0.35%，最新价报243.4598。 ### 2.2 各行业表现 - **行业整体**：全线下跌，地产、医疗保健板块跌幅较大。 - **地产板块**：收益率上行11.3Mbps，主要受世茂集团、融创中国等企业影响。 - **医疗保健板块**：收益率上行258.5bps，主要受绿叶制药、微创医疗等影响。 ### 2.3 不同评级表现 - **投资级**： - A等级周收益率上行17.4bps。 - BBB等级周收益率上行16.7bps。 - **高收益**： - BB等级周收益率上行18.8bps。 - DD+至NR等级周收益率上行约127.5bps。 - 无评级债券周收益率上行3.3Mbps。 ### 2.4 债券市场热点事件 - **上海世茂建设**：新增单笔逾期金额超1000万元的有息债务共计约1亿元，面临流动性紧张。 - **旭辉集团**：部分子公司发生债务逾期，多只存续债券已通过重组方案。 - **龙光控股**：未能清偿到期债务合计415.8亿元，新增失信及诉讼。 - **万科**：“23 万科 MTN002”完成要素变更并新增增信措施。 ### 2.5 主体评级调整 - **金界控股**：标普将其长期发行人信用评级上调至B+，评级展望为稳定。 - **上海华谊**：惠誉将其长期发行人主体评级上调至BBB，展望为稳定。 - **嘉兴城投集团**：惠誉确认其长期本外币发行人评级为BBB，展望为稳定。 - **武汉城建集团**：惠誉确认其长期本外币发行人评级为BBB+，展望为稳定。 - **义乌国资运营公司**：中诚信亚太将其长期信用评级上调至Ag+，展望为稳定。 - **中国中铁**：惠誉确认其长期外币发行人评级为BBB+，展望为稳定。 --- ## 三、美国国债市场动态 - **收益率上行**： - 1年期国债收益率为3.8058%，较上周上行8.06bps。 - 2年期国债收益率为4.0687%，较上周上行18.41bps。 - 5年期国债收益率为4.258%，较上周上行25.56bps。 - 10年期国债收益率为4.5934%，较上周上行23.93bps。 - **30年期国债**：美国财政部发行250亿美元30年期国债，得标利率为5.046%，创2007年8月以来新高。 --- ## 四、宏观要闻 - **美联储主席任命**：美国参议院批准凯文·沃什出任美联储主席，接替鲍威尔。 - **通胀压力**：美国4月CPI同比上涨3.8%，核心CPI同比上涨2.8%，均超预期，挤压年内降息空间。 - **零售销售**：美国4月零售销售环比增长0.5%，较3月显著放缓，显示高油价影响消费者支出。 - **PPI数据**：美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平，核心PPI同比上涨5.2%。 - **成屋销售**：4月成屋销售折年率402万套，环比仅增长0.2%。 - **英国经济**：第一季度GDP环比增长0.6%，创一年来最快增速，但面临能源冲击和政局动荡。 - **日本央行**：多位政策委员主张尽早加息，6月加息可能性存在。 - **中美关系**：特朗普对中国进行为期3天的国事访问，强调合作与稳定。 - **中国金融数据**： - 4月人民币贷款增加8.59万亿元，增速放缓。 - 货币政策保持适度宽松，以维护金融市场平稳运行。 - **中国通胀数据**： - 4月CPI同比上涨1.2%，核心CPI温和回升。 - PPI同比上涨2.8%，涨幅扩大。 - **工业增长**：一季度规模以上工业中小企业增加值同比增长7.1%，利润总额增长16%。 - **新能源汽车**： - 4月产销量分别增长5.5%和9.7%，出口增长1.1倍。 - 市场涨价苗头出现，但全面涨价难度较大。 --- ## 五、风险提示 - **美国经济政策变动**：可能对市场产生不确定性。 - **信用风险事件蔓延**：部分企业债务逾期，市场风险上升。 - **稳地产政策效果不及预期**：地产板块持续承压。 --- ## 六、免责条款 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者需独立评估并自行承担风险。