20260629-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行量回升_二级市场投资级优于高收益_13页_1mb

报告摘要

本周中资美元债市场呈现结构性分化，一级市场发行量回升，二级市场投资级债券表现优于高收益债券。同时，美国国债收益率整体下行，宏观数据方面，美国通胀维持高位，制造业PMI回升，楼市承压，而日本和韩国央行均暗示可能进一步加息。此外，SK海力士计划赴美IPO，成为可能的最大规模ADRs交易。

发行量回升：上周中资离岸债一级市场共发行12只债券，总规模约77.5亿美元。
最大发行：中国财政部发行3笔合计50亿欧元高级债券，为最大发行规模。
最高票息：资阳发展发行3亿人民币高级无抵押票据，票息为6.08%，为本周最高票息债券。
发行主体分布：
- 建设银行新加坡分行发行195百万美元债券，票息为FRN；
- 济南能源集团发行210百万美元债券，票息为4.4%；
- 豫资控股集团发行2045百万人民币债券，票息为2.35%；
- 古茗控股发行1960百万港元债券，票息为0%；
- 绍兴市城市发展集团发行698百万美元债券，票息为4.35%；
- 重庆万盛工业园开发发行18百万美元债券，票息为4.6%；
- 湖北新铜都城投发展集团发行1139百万人民币债券，票息为4%。

中资美元债指数上涨：Bloomberg Barclays中资美元债指数上涨0.23%，新兴市场美元债指数上涨0.02%。
投资级优于高收益：
- 投资级指数最新价报205.3255，周涨幅0.27%；
- 高收益指数最新价报165.9193，周跌幅0.05%。
回报指数上涨：Markit iBoxx中资美元债回报指数上涨0.12%，投资级回报指数上涨0.16%，高收益回报指数下跌0.18%。
行业表现分化：
- 政府板块：收益率下行6.2bps；
- 地产板块：收益率上行32.4Mbps，主要受世茂集团、时代中国等公司下跌影响；
- 必需消费板块：收益率上行398.2bps，主要受爵宝投资、健合国际等公司下跌影响。
评级变动：
- 投资级债券涨跌不一，A等级周收益率上行1.5bps，BBB等级周收益率下行5.5bps；
- 高收益债券均下跌，BB等级收益率上行49.0bps，DD+至NR等级收益率上行约11.5bps；
- 无评级债券收益率上行9.2Mbps。

美债收益率下行：截至6月26日，2年期美债收益率下行8.46bps至4.0921%，10年期美债收益率下行8.47bps至4.3686%。
关键期限国债报价（按到期收益率由高到低取前30只）：
- 1年期（T1）：3.9137%，下行5.86bps；
- 2年期（T2）：4.0921%，下行8.46bps；
- 5年期（T5）：4.1285%，下行10.39bps；
- 10年期（T10）：4.3686%，下行8.47bps。