20260202-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行量回升_二级市场高收益优于投资级_14页_1001kb

周报总结

核心内容概述

本周中资美元债市场表现总体稳健，一级市场发行量回升，二级市场高收益债券表现优于投资级债券。同时，美国国债收益率呈现短端下行、长端上行的走势。宏观层面，美国经济数据与政策动态对市场产生影响，部分国家也出台了相关产业政策。

一级市场发行情况

• 发行量回升：上周共发行13只中资离岸债，总规模约32.9亿美元。
• 最大发行：国开行香港分行发行两笔合计55亿人民币债券，为最大发行规模。
• 高息债券：万达商业发行3.6亿美元债券，息票率12.75%，为上周定价最高的新发债券。
• 认购情况：
  • 万达商业债券最终认购超1.8倍。
  • 浙江省海港集团绿色债券最终认购超1.7倍。

表 1: 上周新发中资离岸债（部分）

二级市场表现

中资美元债指数

• 中资美元债指数：上涨0.15%，新兴市场美元债指数上涨0.09%。
• 投资级指数：最新价203.2914，周涨幅0.07%。
• 高收益指数：最新价162.9732，周涨幅0.72%。
• 回报指数：中资美元债回报指数上涨0.12%，投资级回报指数周涨幅0.1%，高收益回报指数周涨幅0.29%。

行业表现

• 领涨行业：通讯、工业。
• 领跌行业：地产、非必需消费。
• 具体变动：
  • 通讯板块收益率下行26.3bps。
  • 工业板块收益率下行4.9bps。
  • 地产板块收益率上行9.5Mbps。
  • 非必需消费板块收益率上行891.4bps。

评级表现

• 投资级：A等级收益率下行1.5bps，BBB等级收益率下行3.9bps。
• 高收益：BB等级收益率下行8.0bps，DD+至NR等级收益率上行约20.1bps。
• 无评级：收益率上行3.2Mbps。

表 2: 中资美元债各评级收益率及变动情况

债券市场热点事件

• 华夏幸福：截至2025年12月31日，累计未能如期偿还债务金额为267.7亿元。
• 阳光城：截至1月27日，已到期未支付的债务本金合计金额656.23亿元，境外未按期支付本金累计22.44亿美元，境内未按期支付本金累计164.63亿元。

美国国债收益率变化

• 2年期：收益率下行7.16bps，报3.5224%。
• 10年期：收益率上行1.03bps，报4.2355%。
• 其他期限：
  • 1年期：3.4613%，下行4.7bps。
  • 5年期：3.7881%，下行3.64bps。

表 5: 美国国债报价（部分）

宏观要闻

• 美联储利率决议：维持基准利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。
• 美国政府停摆风险：参议院未通过拨款法案，联邦政府面临部分停摆。
• 美国经济数据：
  • 2025年11月耐用品订单环比增长5.3%，远超预期。
  • 1月消费者信心指数降至84.5，创2014年以来新低。
  • 11月贸易逆差达568亿美元，环比增长95%。
• 国际动态：
  • 加拿大央行维持2.25%基准利率不变。
  • 印度计划削减欧盟进口汽车关税至40%。
  • 欧盟批准对俄罗斯天然气实施禁令。
  • 全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。
• 中国政策与数据：
  • 2025年全国规模以上工业企业利润总额7.4万亿元，同比增长0.6%。
  • 央企资产总额突破95万亿元。
  • 国务院出台12条政策举措，加快培育服务消费新增长点。
  • 天津优化住房公积金管理，提高贷款限额。

风险提示

• 美国经济政策变动可能带来不确定性。
• 超预期的信用风险事件可能蔓延。
• 稳地产政策效果可能不及预期。

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