20260119-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行量持续回升_二级市场高收益优于投资级_13页_1011kb

报告摘要

本周中资美元债市场表现总体平稳，一级市场发行量回升，二级市场高收益债券表现优于投资级债券。同时，美国国债收益率继续上行，全球宏观经济数据及政策动态对市场产生一定影响。

发行量回升：上周中资离岸债一级市场共发行8只债券，总规模约32.7亿美元。
最大发行方：快手发行两只合计15亿美元债券，息票率分别为4.125%和4.75%，最终认购超4.6倍。
其他发行：
- 泰安国泰民安投资集团发行3亿人民币债券，息票率6.95%，为上周定价最高的新发债券。
- 兴业银行上海自贸区分行发行35亿人民币债券，息票率2.45%，最终认购超3倍。
- 高邮建投发行7500万美元欧元债券，息票率2.7%。
- 临沂东城建设投资集团发行4000万美元人民币债券，息票率6.9%，评级为BBB+。

中资美元债指数：Bloomberg Barclays指数上涨0.02%，新兴市场美元债指数上涨0.09%。
投资级 vs 高收益：
- 投资级指数报202.8433，周跌幅0.06%。
- 高收益指数报161.5312，周涨幅0.63%。
回报指数：Markit iBoxx指数上涨0.05%，投资级回报指数周涨幅0.03%，高收益回报指数周涨幅0.23%。
行业表现：
- 通讯、材料板块领涨，收益率分别下行53.3bps和25.6bps。
- 地产、非必需消费板块领跌，收益率分别上行6.1Mbps和44.6bps。
评级表现：
- A等级周收益率上行1.3bps。
- BBB等级周收益率下行5.2bps。
- BB等级周收益率下行9.9bps。
- DD+至NR等级周收益率下行13.0bps。
- 无评级债券周收益率上行2.1Mbps。

美债收益率上行：2年期国债收益率上行5.39bps至3.586%，10年期国债收益率上行5.76bps至4.2229%。
主要美债信息：
- 912810SZ2.GBM：现价57.68美元，到期收益率4.93%，票息2.0%。
- 912810TL2.GBM：现价87.13美元，到期收益率4.86%，票息4.0%。
- 912810TV0.GBM：现价98.57美元，到期收益率4.84%，票息4.8%。
数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理。

美国CPI数据：2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，与前值持平。
美联储政策：市场预期美联储2026年1月按兵不动的概率高达95%。
关税政策：
- 白宫宣布对部分进口半导体加征25%关税，自1月15日起实施。
- 特朗普称与伊朗做生意的国家将面临25%关税。
政策变动：
- 美国众议院共和党支持加强议员股票交易监管。
- 美国政府将于1月21日暂停对75个国家的签证办理。
日本与中国的美债持仓：
- 日本11月增持美债至12026亿美元，中国减持至6826亿美元。
日本政治动态：
- 高市早苗正式传达解散众议院意向，计划于1月23日解散，提前举行大选。
韩国央行：
- 维持基准利率在2.5%不变，连续第五次按兵不动。
- 计划于6月推出盘前和盘后交易，延长交易时间。
中国经济数据：
- 2025年社会融资规模增量累计35.6万亿元，较上年增加3.34万亿元。
- 外贸进出口总额达45.47万亿元，同比增长3.8%。
- 居民换房退个税政策续期至2027年底。