20150301-广发证券-15年两会系列报告之一_影响风格_引领热点_14页_1mb

影响风格，引领热点 —— 2015年两会系列报告总结

核心内容

本报告围绕2015年全国两会，从历史数据出发，分析“两会行情”的市场特征、行业热点及投资策略。核心观点包括：

• “两会行情”大概率存在，会前优于会后，中小盘优于大盘。
• 会前传统热点板块表现强势，会后则趋于平淡，甚至出现回落。
• 新热点在会后往往接力传统热点，成为贯穿全年的重要投资主题。
• 2015年两会重点布局传统热点中的环保与农业，以及新热点中的“区域经济战略”与“产业转型”。

主要观点

1. “两会行情”特征

• 会前行情显著：历史数据显示，两会召开前一个月，上证综指上涨概率为90%，中小板与创业板平均涨幅分别为5.5%和7.1%。
• 左侧优于右侧：会前是投资的“左侧”机会，政策预期发酵带动市场活跃；会后则需警惕“风格转换”，中小、创业板有回落风险。
• 政策驱动为主：由于经济数据真空期，投资者更关注政策预期，尤其是与民生相关的议题，如医疗、环保、新兴产业等。

2. 传统热点表现规律

• 六大传统热点年年提及：包括生态环保、社保养老、医疗改革、收入分配、三农与土地改革、教育投入。
• 会前率先领跑：这些行业在会前因政策预期而表现强势，会中及会后则表现平淡。
• 环保与农业表现较弱：2015年两会前环保与农业涨幅较小，建议重点关注其后续表现。

3. 新热点会后接力

• 新热点更具爆发力：如2013年的“食品安全”和2014年的“一带一路”。
• 政策落地推动：新热点往往在会后因政策落地而获得持续收益，成为全年投资主题。

关键信息

2015年两会投资策略

• 传统热点：关注会前涨幅较小的环保与农业行业。
• 新热点：重点布局“区域经济战略”与“产业转型”相关行业。

区域经济战略

• 一带一路：已取得显著超额收益，未来政策扶持力度及市场想象空间仍然很大。
• 京津冀一体化：国家战略高度提升，规划有望进一步推进。
• 长江经济带：作为国家重点战略，将加速区域市场一体化进程。

产业转型方向

• 服务业成为重点：我国第三产业占比不断提升，投资增速最快的行业集中于服务业或科技产业。
• 推荐行业：软件、医疗、环保等符合产业转型方向的行业，建议在创业板调整后进行积极配置。

行业热点与受益领域

风险提示

• 会后风险：中小、创业板在两会后有较大回落风险，需警惕“风格转换”。
• 短期观望：建议在两会后短期观望，等待风险释放，再在二季度进行积极配置。

图表索引（关键结论）

• 图1：历年两会召开前一个月上证综指大概率上涨。
• 图2：历年两会召开前一个月中小、创业板涨幅显著。
• 图8：中小、创业板在两会召开后连续四年下跌。
• 图12：农业15年两会前表现弱于过去6年。
• 图13：环保15年两会表现弱于过去6年。
• 图14：13年两会后食品安全指数上涨。
• 图15：14年两会后一带一路指数上涨。

投资建议

• 短期：把握两会前传统热点的“左侧”机会，重点关注环保与农业。
• 中长期：关注会后新热点的持续推动，尤其是“区域经济战略”与“产业转型”。
• 配置时机：建议在创业板调整后，于下半年积极配置软件、医疗、环保等服务型行业。

分析师信息

• 首席分析师：陈杰（S0260512050005）
• 联系人：郑恺（021-60750639）
• 邮箱：zhengkai@gf.com.cn

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