20160302-广发证券-16年两会系列报告之一_轻装上阵的_两会行情__14页_1mb

轻装上阵的“两会行情”总结

核心内容

“两会行情”是A股市场中常见的短期波动现象，历史数据显示，会前市场表现优于会后，中小盘优于大盘。但近年来，特别是2015-2016年，这一规律有所改变，市场对两会的政策预期减弱，导致传统热点板块表现不如预期。

主要观点

• “两会行情”规律：会前市场表现强劲，会后则面临调整压力，尤其是中小、创业板。历史数据显示，会前一个月上证综指上涨概率高达90%，中小板、创业板则接近100%上涨。
• 政策预期驱动：1-2月为经济数据真空期，投资者对政策的预期发酵，带动市场活跃，形成“两会行情”。
• 2016年“两会行情”轻装上阵：由于2月市场暴跌，抛压提前释放，投资者对“两会”后市场的担忧减轻，两会行情可能延续至3月底。
• 传统热点表现：如环保、医疗、农业等板块，通常在会前表现较好，但2016年表现平平，仅水务和农林牧渔实现正收益。
• 新热点接力：每年两会后，新的热点主题会成为贯穿全年的投资主线，如“一带一路”、“互联网+”等。

关键信息

一、历史“两会行情”特征

• 会前表现优于会后：上证综指在会前一个月上涨概率高，而会后一个月表现平淡。
• 中小盘优于大盘：中小板、创业板在会前表现优于大盘，但会后有回落风险。
• 政策预期驱动市场：两会前市场对政策的预期发酵，推动相关板块上涨。
• 传统热点板块：包括生态环保、社保养老、医疗改革、三农与土地改革、收入分配、教育改革等，这些板块通常在会前率先启动行情。

二、2016年“两会行情”特点

• 市场情绪低迷：1月A股大幅下跌22%，投资者对两会行情期待较高，但2月市场表现不佳。
• 抛压提前释放：2月底的暴跌释放了两会后可能的抛压，使“两会行情”轻装上阵。
• 传统热点表现平平：2016年2月，六大传统热点行业仅有两个实现上涨，市场关注度下降。
• 新热点关注重点：建议关注“供给侧改革”和“十三五规划”相关主题，尤其是消费服务型行业如教育、传媒、信息服务。

三、2016年两会热点前瞻

4.1 “供给侧改革”主线

• 去产能：重点聚焦钢铁、煤炭、建材、有色、化工等行业，政策推动供给端优化。
• 税收体制改革：预计两会中将提出减税政策，如营改增、个税改革等，以刺激经济活力。
• 行业受益：供给改善、价格提升的传统行业将受益，如水泥、钢铁、有色等。

4.2 “十三五”规划与消费服务业

• 产业升级方向：关注智能制造、信息消费、现代服务业等，符合中国产业转型趋势。
• 消费服务型行业：教育、传媒、信息服务等行业的资产周转率持续上升，具备长期投资价值。
• 经济转型背景：人均GDP提升与人口结构变化推动消费结构升级，服务业将成为经济增长的重要支撑。

图表索引（关键图表）

• 图1：历年两会召开前一个月上证综指大概率上涨
• 图2：历年两会召开前一个月中小、创业板涨幅
• 图12：2016年2月两会六大热门行业仅2个行业上涨
• 图13：2013年两会后食品安全指数上涨
• 图14：2013年两会后文化传媒指数上涨
• 图15：2014年两会后一带一路指数上涨
• 图16：2015年两会后“互联网+”指数上涨

投资建议

• 左侧布局：关注两会前的政策预期，尤其是中小盘和消费服务型行业。
• 右侧警惕：会后市场可能面临调整，尤其是中小、创业板。
• 重点推荐行业：教育、传媒、信息服务等消费服务型行业，符合“十三五”规划及供给侧改革方向。

分析师信息

• 陈杰：首席分析师，S0260512050005，联系方式：021-60750651，邮箱：gfcj@gf.com.cn
• 郑恺：分析师，S0260515090004，联系方式：021-60750638，邮箱：zhengkai@gf.com.cn

相关研究

• 《影响风格，引领热点——15年两会主题系列报告之一》（2015-3-1）
• 《四张图带您看2014年两会——14年两会主题系列报告之二》（2014-2-28）
• 《老热点会前领跑，新热点会后接力——14年两会主题系列报告之一》（2014-2-17）

联系我们

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87555888-8612

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户参考，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。