20240902-华创证券-普瑞眼科-301239.SZ-2024年中报点评_中报符合预期_逆势扩张布局长远_5页_533kb

普瑞眼科2024年中报点评总结

普瑞眼科发布2024年上半年业绩报告。报告期内，公司实现营业收入142.0亿元，同比增长308%，但归母净利润下降81.56%至0.43亿元，扣非净利润下降69.50%至0.45亿元。二季度单季度实现收入74.4亿元，同比增长224%，归母净利润下降63.59%，扣非净利润下降65.99%。

上半年业务结构分析显示，白内障和综合眼病收入增长显著，分别实现收入31.1亿元（+132.2%）和22.6亿元（+148.7%），成为主要增长点。尽管屈光和视光业务分别下降25.0%和38.9%，但公司正通过升级屈光性白内障手术、引入专家等方式优化业务结构，提升市场渗透率。

公司将成熟、成长和初创期医院布局相结合，截至2024年6月已设立30余家眼科专科医院及多家门诊部。核心自建医院（昆明普瑞、乌鲁木齐普瑞、兰州普瑞）表现稳定，而并购医院东莞光明眼科（收入10.5亿元，净利率21.64%）为其华南扩张提供支撑。

基于中报数据，华创证券调整公司2024-2026年收入预测为313.6亿、366.7亿、428.9亿元，净利润预测为16.9亿、21.7亿、26.1亿元。并给予2024年40倍PE，目标价45元，维持“推荐”评级。

风险提示包括屈光价格战、新建医院盈利波动及医疗事故风险。