深度报告-20231204-西南证券-普瑞眼科-301239.SZ-眼科行业新星_自下而上持续扩张_29页_3mb

公司基本面简述

普瑞眼科是国内领先的眼科医疗连锁机构，专注于屈光、白内障、视光及综合眼病四大业务领域。目前在北京、上海、成都等20余大城市开设27家医院及3家门诊。

行业分析

• 市场前景：中国眼科医疗市场快速增长（2015-2021年CAGR20.8%），屈光手术市场预计2025年达726亿元，白内障手术市场有望增至339亿元。
• 驱动因素：青少年近视率居高不下（如2022年6岁儿童近视率14.5%）、老龄化加速、政策支持民营医疗。

核心竞争优势

• 扩张模式：采用“省会城市跑马圈地”策略，西北、西南地区贡献收入主力。
• 人才资源：医生团队学历高（64%硕博），多点执业医生多为主任级别。
• 业务结构优化：屈光、视光等消费属性强项目占比提升（2023H1达51.5%），抵御医保控费风险。

盈利预测与投资建议

• 盈利预期：2023-2025年EPS分别为2.13元、2.47元、3.08元。
• 估值：给予2024年52倍PE，对应目标价12133元，首次“买入”推荐。

风险提示

• 政策变动风险
• 经营不及预期
• 医疗纠纷与疫情再度爆发