核心内容概述
中望软件于2022年8月5日发布《2022年半年度报告》，报告显示公司上半年营业收入为1.94亿元，同比下降5.73%。业绩承压主要源于新冠疫情反复对长三角及京津冀地区业务的影响，以及经济增长放缓的宏观环境。尽管如此，公司仍持续强化产品布局和研发投入，推动技术创新与市场拓展。
主要观点与关键信息
营收与利润表现
- 营业收入：2022年上半年实现1.94亿元，同比下降5.73%。
- 分产品收入：
- 2D CAD收入：1.31亿元
- 3D CAD收入：5064.60万元
- CAE收入：7.43万元
- 费用增长：公司进一步扩充研发与销售团队，研发和销售费用分别为1.16亿元和1.33亿元。
- 净利润：受股权激励计划影响，本期归母净利润为亏损0.36亿元。
产品布局与技术创新
- 2D CAD：发布中望CAD2023版，提升二维设计操作效率2-10倍，新增图纸集、3D鼠标支持等功能。
- 3D CAD：发布中望3D2023版，新增和优化250多项功能，实现智能建模、多场景大装配、CAM能力全面升级。
- 信创支持：推出二维CAD2023 Linux版，命令覆盖率达Windows版本的80%，适配5大架构处理器芯片。
- 云产品：
- 云2D CAD：加强云架构设计，支持并发，具备协同管理能力。
- 云3D CAD：具备草图设计和三维造型框架，已部署内测。
新领域探索
- 与深圳市华阳国际工程设计股份有限公司成立合资公司，打造国产BIM协同设计平台。
- BIM平台软件处于研发阶段，已实现基础构件创建与编辑，形成基于悟空平台的参数化建模技术体系。
- 悟空平台作为核心技术支撑，助力公司拓展更多行业应用。
盈利预测与投资建议
- 预测数据：
- 2022-2024年营业收入分别为8.47亿、11.35亿、14.94亿元。
- 归母净利润分别为2.35亿、3.12亿、4.30亿元。
- EPS分别为2.71元、3.60元、4.96元。
- 估值：对应PE分别为93.40倍、70.45倍、51.05倍。
- 目标PE：上调至100倍，目标价为271.00元。
- 投资评级：维持“买入”评级，目标期限为6个月。
风险提示
- 新冠肺炎疫情反复的风险。
- 产业政策支持力度下降的风险。
- 技术研发不达预期或失败的风险。
- 市场竞争加剧的风险。
基本数据
| 项目 |
52周最高/最低价 (元) |
A股流通股 (百万股) |
A股总股本 (百万股) |
流通市值 (百万元) |
总市值 (百万元) |
| 数据 |
603.99 / 182.50 |
43.91 |
86.67 |
11128.36 |
21965.16 |
财务预测表
| 项目 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入(百万元) |
456.09 |
618.68 |
847.27 |
1135.15 |
1494.49 |
| 归母净利润(百万元) |
120.38 |
181.65 |
235.17 |
311.80 |
430.28 |
| EPS（元） |
2.59 |
2.93 |
2.71 |
3.60 |
4.96 |
主要财务比率
| 项目 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入增长率(%) |
26.31 |
35.65 |
36.95 |
33.98 |
31.66 |
| 毛利率(%) |
98.76 |
97.87 |
98.19 |
98.44 |
98.64 |
| 净利率(%) |
26.39 |
29.36 |
27.76 |
27.47 |
28.79 |
| ROE(%) |
24.52 |
6.46 |
7.88 |
9.64 |
12.03 |
| 资产负债率(%) |
27.82 |
9.78 |
9.14 |
9.02 |
8.68 |
| P/E |
182.46 |
120.92 |
93.40 |
70.45 |
51.05 |
投资评级说明
| 投资评级 |
定义 |
| 买入 |
预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上 |
| 增持 |
预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间 |
| 持有 |
预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 |
| 卖出 |
预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上 |
报告作者信息
- 分析师：耿军军
- 执业证书编号：S0020519070002
- 电话：021-51097188-1856
- 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn
- 联系人：常雨婷
- 邮箱：changyuting@gyzq.com.cn
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