计算机行业2020年度策略报告：市场表现分化或将加剧，推荐关注政策+情绪双加持子领域-20191227-长城证券-33页_1mb

报告摘要

计算机行业2020年度策略报告总结

核心内容

本报告为2020年计算机行业投资策略，重点分析了行业整体表现、市场趋势、政策影响以及重点推荐标的。报告指出，2020年将是政策与市场情绪共同驱动行业增长的关键年，建议投资者关注政策清晰且市场关注度高的细分领域，如医疗信息化、信息安全、科技自主创新、云计算、人工智能、车联网以及金融IT+区块链。

主要观点

经济与市场表现
- 2019年第三季度GDP增长仅为6.0%，为1992年以来最低，显示经济下行压力仍存。
- 2019年1-10月软件行业收入同比增长15.2%，利润总额同比增长11.9%，行业利润增长处于恢复期。
- 计算机行业未来一年待解禁市值达2,448.73亿元，占行业总市值11.41%，2020年2月解禁压力最大，占总解禁市值21.22%。
市场情绪与业绩增长
- 2019年计算机板块整体涨幅为40.7%，超过业绩增幅约5.6-10.2个百分点。
- 医疗信息化、信息安全、自主科技创新、金融IT等板块涨幅明显超过业绩增幅，显示市场情绪对这些领域有较大催化作用。
政策导向与行业机遇
- 2020年为“十三五”收官之年，多项政策集中落地，如电子病历评级、医保付费改革、等保2.0、5G商用、金融IT开放等，预计这些领域将有较大市场需求释放。
- 等保2.0实施后，信息安全行业CAGR达23%，预计2020年将创造565亿增量市场。
- 人工智能和车联网受益于5G商用落地及政策支持，预计2020年需求释放提速。
行业结构与投资趋势
- 行业分化显著，头部企业贡献较大营收，小规模企业增速波动较大。
- 投资收益和政府补贴对利润总额贡献显著，但主营业务对利润的贡献逐步上升。
- 2019年三季度计算机行业经营性现金流明显改善，商誉首次出现下滑，表明行业风险控制能力增强。

关键信息

政策与市场重点推荐领域

医疗信息化
- 电子病历评级和医保付费改革是2020年政策落地重点。
- 预计市场规模在2020年将达490亿元（中性假设），三级医院和二级医院将分别贡献约215亿和120亿。
- 推荐公司：卫宁健康（300253）、创业慧康（300451）、久远银海（002777）。
信息安全
- 等保2.0实施后，行业进入提质增效阶段，重点拓展云安全、数据安全、工控安全等新领域。
- 信息安全行业规模预计2020年达750亿元，2018-2021年CAGR为23%。
- 推荐公司：启明星辰（002439）、美亚柏科（300188）、卫士通、绿盟科技。
科技自主创新
- 国际形势推动自主可控需求提升，国内厂商加速布局。
- 2020年科技自主创新市场规模预计达1.05万亿元。
- 推荐公司：中国长城（000066）、中国软件（600536）、东方通（300379）。
云计算
- 国家推动企业上云，预计2020年新增上云企业100万家，形成100个标杆案例。
- 云计算市场价值凸显，预计2022年达到1731亿元。
- 推荐公司：用友网络（600588）、石基信息（002153）、广联达（002410）。
人工智能+车联网
- 5G商用启动，推动人工智能和车联网需求提速。
- 2020年预计车联网用户渗透率将达30%以上，人工智能核心产业规模超1500亿元。
- 推荐公司：科大讯飞（002230）、四维图新（002405）。
金融IT+区块链
- 金融IT因外资开放和金融科技发展迎来新机遇，区块链技术因政策支持成为重点方向。
- 推荐公司：恒生电子（600570）、长亮科技（300348）。