20191227-长城证券-计算机2020年度策略报告：市场表现分化或将加剧，推荐关注政策+情绪双加持子领域_33页_2mb

报告摘要

本报告发布于2019年12月27日，由长城证券分析师周伟佳撰写，推荐关注政策与市场情绪双重驱动下的高景气细分领域，包括医疗信息化、信息安全、科技自主创新、云计算、人工智能、车联网以及金融IT+区块链。整体经济处于平稳下行区间，计算机行业面临解禁压力，但政策支持与技术发展推动行业向好。

市场表现分化加剧：2020年，市场情绪和政策风向高度重合的细分领域将呈现高景气，尤其是医疗信息化、信息安全、科技自主创新、人工智能、车联网和金融IT等领域。
政策驱动行业增长：2020年是“十三五”收官之年，多项政策集中落地，如电子病历评级、DRGs医保付费改革、等保2.0标准实施等，将推动相关行业快速发展。
投资情绪催化：2019年计算机板块整体涨幅超过业绩增幅，预计2020年政策利好及投资情绪将继续推动细分行业需求释放。
解禁压力：未来一年计算机行业待解禁市值达2,448.73亿元，占行业总市值11.41%，其中2020年2月解禁压力最大，达519.54亿元。

经济与行业趋势：2019年三季度GDP增长6.0%，创1992年以来最低点；PMI指数降至49.30，接近三年最低值。
软件行业恢复期：2019年1-10月软件行业业务收入同比增长15.2%，利润总额增长11.9%，显示行业处于恢复期。
现金流改善：2019年前三季度计算机行业经营性现金流明显改善，商誉首次出现下滑。
重点政策与市场机会：
- 电子病历评级与DRGs医保付费改革将成为2020年医疗信息化发展的关键节点。
- 等保2.0实施后，信息安全行业CAGR预计达23%，云安全、数据安全和工控安全等新领域将受益。
- 5G商用启动，人工智能和车联网需求有望在2020年提速。
- 金融IT和区块链受益于政策支持，外资活力增强，市场潜力大。