20240708-华安证券-债市情绪面周报（7月第1周）_截至重启正回购前_卖方转为看震荡_13页_1mb

债市情绪面周报（7月第1周）分析总结

截至2024年7月第1周，债市整体呈现震荡态势。央行借券公告后，债市出现回调，10Y国债收益率升至2.28%，但技术面信号依然积极。卖方机构观点转向震荡，4家偏多机构和21家中性机构关注债券供需格局、资金面宽松、央行被动资金投放等因素，预计利率以偏震荡为主，受正回购和信用借债操作影响，资金利率难以明显下行。

买方市场情绪有所上行，截至7月5日，市场情绪指数上升。利率债换手率变化中，10Y国开债换手率上升，杠杆率和回购成交量增加，国开-国债利差收窄，期限利差走阔。期货情绪整体下降，TS主力合约多空比上升，TF、T、TL合约多空比下降。一级市场认购倍数上升，理财发行量下降，显示市场活跃度增加。

风险方面，流动性风险是主要担忧，央行政策可能带来不确定性，但短期内债市无大幅回调预期。总体上，基本面利好趋势未改，但政策面超预期可能性存在，需关注资金面和央行操作变化。

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