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总第2485期总结：2015年12月11日市场分析与公司研究

核心内容

大市分析

港股市场在2015年12月10日经历了六连跌，整体仍处于短期寻底阶段。空头持续建仓，市场情绪偏弱，权重指数股的沽空比例维持高位，恒指和国指均出现下跌。恒指收盘报21705点，下跌0.45%；国指收盘报9450点，下跌1.13%。市场成交量回升至689亿港元，但升跌股数比例显示市场整体偏弱，日内涨幅超过10%的股票仅18只，跌幅超过10%的股票有15只。

技术指标显示，恒指的9日RSI接近超跌区，而国指已填补了部分历史缺口。空头力量依然强劲，尤其是汇控和友邦保险，其沽空比例超过20%。腾讯的沽空金额达到9亿元，比例为44.63%，为年内第二高。市场需警惕进一步下跌风险，操作上建议保持谨慎。

公司研究：中国国航（00753）

中国国航在2015年第三季度实现了98.09%的同比盈利增长，达到62.8亿元人民币，主要得益于低油价和成本控制。公司销售及管理费用率下降至9.41%，但因汇率波动导致财务费用大幅增加至56.62亿元人民币，同比增长91.87%。国际航线运力增加，旅客周转量占比达43.47%。

随着油价处于历史低位，公司运营成本受到显著压制，提升了盈利空间。公司计划在澳洲和非洲增加运力，进一步巩固其在全球市场的地位。基于当前市盈率，公司估值吸引力较强，目标价为7.62港元，较现价有24.92%的上升空间，重申买入评级。

主要观点

港股市场

• 整体趋势：港股仍在寻底，空头主导市场，权重股受压。
• 技术指标：恒指和国指均呈下跌趋势，RSI指标接近超跌区，市场波动可能加大。
• 成交量：港股主板成交量回升，但升跌股比例显示市场整体偏弱。
• 操作建议：投资者应保持谨慎，等待超跌状态出现后低位吸纳。

中国国航

• 盈利增长：受益于油价下跌和成本控制，公司三季度盈利增长显著。
• 成本结构：燃油成本占公司运营成本的35.02%，低油价对其有利。
• 国际航线：国际航线占比高，受益于国际旅游需求增长。
• 估值分析：公司当前市盈率较低，估值具有吸引力，目标价为7.62港元，有较大上涨空间。

关键信息

环球市场概况

• 美股：美股在空头压力下反弹，道指、标普500和纳指均有所上涨，但投资者入市意愿依然低迷。
• 大宗商品：原油价格持续走低，1月期油再创六年新低，36.76美元，跌幅1%。贵金属和基本金属也大多下跌。
• 外汇市场：美元指数上涨，欧元、日圆和英镑期货均下跌，瑞郎期货也出现下跌。
• 市场动态：部分中概股如500彩票网和猎豹移动上涨，而新浪和金融界下跌。

公司估值与评级表

• 中国国航：现价6.10港元，目标价7.62港元，买入评级。
• 其他公司：如蒙牛乳业、银泰商业、神州数码等也获得买入评级，而部分公司如汇源果汁、蓉蓉国际被卖出或持有。

技术与市场指标

• 恒指：9日RSI为30.8，接近超跌区。
• 国指：已填补第二个缺口，预计恒指将跟随。
• 成交量：港股主板成交量回升至689亿港元。
• 沽空金额：港股整体沽空金额达83.7亿元，空头力量强劲。

结论

港股市场整体处于弱势，空头力量主导，投资者需保持谨慎。中国国航在低油价背景下盈利增长显著，国际航线运力增加，估值吸引，建议买入。环球市场中，美股反弹，但投资者情绪仍低迷，大宗商品价格下跌，美元走强，外汇市场波动较大。整体来看，市场仍处于调整阶段，需关注进一步的下跌风险和估值机会。