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港股市场与公司分析总结

核心内容概览

• 港股市场整体表现：2016年1月6日，港股三连跌，恒指跌破21000心理关口，创三个月新低，预计进一步下跌至20368点。市场避险情绪加重，环球股市同步下跌，新兴市场货币EMCI指数创新低，套现压力沉重。
• 操作建议：市场处于寻底阶段，建议投资者保持谨慎，准备买货名单，等待抛售机会。未来一周是关键时间窗口，若恒指跌破20368点，可开启捞底操作。
• 公司分析重点：好孩子（1086）与好孩子（815）的业绩表现与市场前景。

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大市分析

市场走势

• 恒指连续三日下跌，跌穿21000点，创三个多月新低，估计向20368点靠拢。
• 恒指收盘报20981点，下跌208点或0.98%，国指下跌85点或0.92%。
• 港股主板成交量达751亿港元，沽空金额90.8亿港元，沽空比例12.09%，空头建仓积极性未减。
• 升跌股数比为654:849，日内涨幅超10%的股票21只，跌幅超10%的股票9只。

市场因素

• 利淡消息：北韩核试、人民币贬值、美联储加息预期、中美经济数据不及预期、世银下调经济增长预测。
• 操作策略：建议投资者在恒指跌破20368点时进行值博操作，关注新经济股（如腾讯、金山软件）、金改受惠股（如港交所、中国平安）、绩优医药股（如石药、中国生物制药）、消费文化产业股（如中航信、阿里影业）、环保题材股（如北控水务、比亚迪股份）等。

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公司访问要点

好孩子（1086）

公司概况

• 股价：2.8港元，市值：31亿港元，已发行股本：11.1亿股，52周高/低：3.98港元/2.07港元，每股净现值：2.2港元。
• 2015年上半年实现从OEM厂商向品牌商的软着陆，成功转型。

财务表现

• 收入结构：73.7%来自自有品牌业务，24.6%来自Evenflo品牌，15.9%来自Cybex品牌，26.3%来自蓝筹客户。
• 财务数据：2015年上半年销售额同比增长39.5%至36.8亿港元，毛利率上升1.3个百分点至28.6%，经营利润同比增长26.1%至1.53亿港元。
• 经营利润：64%来自Cybex品牌，经营利润率高达16.7%；Evenflo品牌扭亏为盈，但经营溢利率仅1.7%；原有业务经营利润率低至1.8%。
• 净利润：同比上升2.3%至9140万港元，利润率同比下降0.9个百分点至2.5%。

业务发展

• 市场策略：通过线上线下融合，拓展好孩子E家门店至3000家，利用电商渠道提升市场占有率。
• 品牌表现：好孩子品牌在中国婴儿车市场占有率超40%；小龙哈比受电商冲击，面临调整压力。
• 产能与效率：Dorel退出导致代工业务收入下降，但通过并购业务填补，实现产能匹配与效率提升。

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中国白银（815）

公司概况

• 股价：2.02港元，市值：26.68亿港元，已发行股份：13.2亿股，52周高/低：6.40港元/1.49港元，每股净现值：1.377港元。

业务发展

• 业务转型：从白银冶炼向020业务转型，包括线上B2C、020门店、多媒体购物、批发等。
• 020业务：2015年上半年020业务收入2.14亿元，同比增长245%，占总收入38.6%。
• 平台发展：自有平台“金猫银猫”注册会员达80万，月均浏览次数850万次，与多家电视台合作。
• 门店扩张：截至2015年上半年，公司在中国大陆13个省市开设超过100间门店，与“人人投”合作扩展至200间门店。

收购上海华通

• 收购进展：分两批收购上海华通25%和75%股权，代价分别为4000万元和6.25亿元。
• 上海华通：是中国领先的白银现货交易中心，拥有300余家会员单位，覆盖国内80%的生产企业。

未来展望

• 020业务增长：未来020业务收入占比有望达到50%以上，毛利率相对较高。
• 战略意义：通过收购上海华通实现白银行业全产业链垂直整合，提升信息收集与客户服务能力。

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环球市场概况

股市表现

• 美国市场：道指跌252点或1.5%，标普500指数跌26.45点或1.3%，纳指连跌五日。
• 欧洲市场：EuroStoxx50指数跌38点或1.2%，宝马、大众汽车等出口及金融股受拖累。
• 亚太市场：人民币贬值引发亚洲货币动荡，韩元、马来西亚令吉分别贬值0.8%和1.3%。

商品与外汇

• 期油：2月期油跌2美元或5.6%，收报33.97美元，创六年低位。
• 期金：2月期金收报1091.9美元，升13.5美元，连续三日上涨。
• 外汇：离岸人民币(CNH)贬至6.6964，年内累计贬值2%。

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关键信息总结

好孩子（1086）

• 转型成功：上半年成功实现从OEM厂商向品牌商的转型，自有品牌占比提升。
• 毛利率提升：因并购业务，毛利率同比上升1.3个百分点至28.6%。
• 业务拓展：拓展线上线下融合，推动020模式发展，计划扩展至3000家门店。
• 市场前景：中国儿童安全座椅市场存在巨大增长潜力，预计立法后将带来市场井喷。

中国白银（815）

• 020业务增长：020业务收入同比增长245%，占总收入38.6%。
• 平台建设：自有平台“金猫银猫”已积累大量用户与流量。
• 战略转型：通过收购上海华通，实现全产业链整合，提升行业地位。
• 未来展望：020业务占比有望提升至50%，提高整体毛利率。

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操作建议

• 港股市场：关注未来一周恒指走势，若跌穿20368点，可考虑捞底操作。
• 好孩子（1086）：建议关注其020业务发展及儿童安全座椅市场潜力。
• 中国白银（815）：关注其020业务增长及白银交易市场整合带来的协同效应。

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总结

2016年初港股市场持续寻底，恒指创三个月新低，市场套现压力沉重。操作上建议保持谨慎，关注未来一周的市场动向。好孩子（1086）成功实现从OEM向品牌商转型，毛利率提升，未来盈利增长可期。中国白银（815）通过020业务和并购战略，实现业务扩展和毛利率提升，未来增长潜力大。环球市场受多种利淡消息影响，股市与商品价格同步下跌，人民币贬值对港股有利，但需关注汇率波动风险。