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总第2500期总结

大市分析

核心内容：
2016年1月4日，港股在2016年首个交易日出现急挫，恒指跌穿21626的短期好淡分水线，结束反弹走势，重拾中期弱势。恒指收盘报21327，下跌587点或2.68%。国指下跌350点或3.62%。港股主板成交量增加至738亿多元，沽空金额达99.4亿元，沽空比例回升至13.46%。日内涨幅超过10%的股票有10只，跌幅超过10%的股票增加至27只。

主要观点：

• 全球股市同步向下，欧美股市在年底粉饰橱窗后，开始重拾调整格局。
• 日圆兑美元走强，导致日本NYK指数急挫3.06%，创两个多月新低。
• 内地A股全面急滑，沪深300指数下跌7%，触发熔断机制。
• 恒指技术面显示短期反弹浪结构被破坏，后市有继续向下探底的倾向。
• 操作上应保持谨慎，建议等待抛售出现时再考虑捞底。

关键信息：

• 恒指跌幅2.68%，国指跌幅3.62%。
• 沽空比例13.46%，成交量738亿元。
• 公用股如中电控股、中华煤气、电能实业等出现明显跌势。
• 汇控和腾讯股价下破10日、20日和50日线，技术走势明显转差。

行业评论

医药行业

核心内容：
医药行业进入整合期，企业将出现分化。人口老龄化和医疗健康支出提升是主要动力，但公立医院仍是主要渠道，导致诊疗人次增速放缓。

主要观点：

• 医药制造业收入增速持续降低，但利润增速上升。
• 原料药、中药饮片、生物制药、医疗器械行业表现突出。
• 政策调整将推动支付结构和产业结构的优化。
• 商业健康保险和民营医疗将成为重要增长点。

关键信息：

• 政府卫生支出增速从2010-2013年达到55.5%。
• 医保支付方式改革将鼓励按病种付费，减少按项目付费。
• 东瑞制药有7个产品通过一致性评价，受益于以量换价政策。
• 康哲医药、先锋医药等拥有原研药资源，未来将受益。
• 凤凰医疗、环球医疗具备公立医院托管经验，将受益于改革。

澳门博彩行业

核心内容：
中场及非博彩业务将成为澳门博彩行业增长动力。2015年澳门博彩收益同比下跌34.3%，主要受政策、经济、资金流动性等因素影响。

主要观点：

• 贵宾业务仍面临挑战，中场业务开始稳定。
• 非博彩业务如酒店、娱乐等将提升整体增长潜力。
• 横琴发展、政策调整、旅客增长等因素将推动行业发展。

关键信息：

• 澳门博彩收益连续下跌19个月。
• 1-10月份访澳旅客数减少3%，中国旅客减少3%。
• 中场业务EBITDA率有所回升，部分经营者实现成本控制。
• 银行（27）因管理团队、执行能力、土地储备和财务状况稳健，被列为首选公司。

航空行业

核心内容：
航空行业受益于国际航线需求增长、油价下行和人民币贬值，发展前景乐观。

主要观点：

• 国际航线需求增长，尤其是亚洲地区。
• 油价持续下行，对航空公司成本构成利好。
• 人民币波动贬值对航空公司收入产生汇兑影响。

关键信息：

• 中国航空公司国际航线运力持续上升。
• 油价下跌，中国国航燃油成本占比34%-35%，春秋航空41.65%。
• 人民币兑美元汇率预计继续下行至6.75，对航空公司利润有影响。
• 国航、东航、南航等加大国际航线投放。

环球市场概况

核心内容：
全球股市同步向下，中国A股首日熔断，引发市场震荡。

主要观点：

• 中国制造业数据不佳，人民币贬值，导致A股熔断。
• 欧美股市大幅下跌，金融及保健股表现较差。
• 油价持续低位，金价上涨，基本金属下跌。

关键信息：

• 中国A股熔断，跌幅达7%，影响环球股市。
• 道指、标普500、纳指分别下跌约1%至2%。
• 油价持续低位，金价上涨1.4%。
• 基本金属如铜大幅下跌，3个月期铜跌幅达2.03%。
• VIX指数上升13%，反映市场恐慌情绪加剧。