20240124-安信国际证券-上半年港股食饮投资策略_优质公司估值已极具性价比_4页_3mb

安信国际港股食饮投资策略总结

市场回顾

港股食饮板块在2023年表现低迷，全年下跌362%，跑输恒指。估值水平处于历史极低位，平均PE-TTM不到10x，部分细分板块如乳制品、连锁经营和酒类跌幅超过40%。市场悲观情绪弥漫，股价严重偏离基本面，但消费复苏迹象在服务业中显现，如餐饮收入同比增长204%。

投资策略

主线一：低估值龙头企业

目前成长赛道龙头公司估值跌至历史极低水平，适合长期布局。推荐标的包括华润啤酒、青岛啤酒、百胜中国、海底捞、蒙牛乳业。二线弹性标的如九毛九、H&H国际、达势股份值得关注，估值性价比高。

主线二：周期底部布局龙头

生猪养殖行业产能加速下行，猪价有望上行，推荐中粮家佳康。奶粉行业压力缓解，出生人口降幅收窄，推荐中国飞鹤和澳优作为困境反转潜在标的。

宏观背景

消费复苏前高后低，收入增速提升，服务业PMI回暖，但信心指数较强度弱。商品消费疲软，成本压力部分缓解。未来消费潜力大，但存在经济复苏不确定、通胀、竞争加剧等风险。

核心结论

当前估值极具吸引力，建议优先考虑低估值龙头企业和周期底部布局，捕捉长期增长机会。风险包括经济下行、政策变动等，需谨慎监测。