20221228-华鑫证券-威腾电气-688226.SH-公司动态研究报告_定增大幅扩充产能_积极拓展光储业务_5页_251kb

报告摘要

威腾电气（688226.SH）是一家专注于电力设备制造的公司，其主营业务包括高低压母线、光伏焊带、中低压成套设备和铜铝制品。公司产品广泛应用于电力电网、新能源、数据通讯、轨道交通、工业制造和商业地产等多个领域。2022年12月28日发布的报告首次覆盖该股，并给予“买入”投资评级。

业绩稳步增长：2022年前三季度，公司实现营业总收入11.23亿元，同比增长22.03%；归母净利润0.50亿元，同比增长13.02%。Q3单季度营业收入同比增长6.64%，归母净利润同比增长25.21%，显示公司业绩持续向好。
光伏焊带业务快速增长：光伏焊带业务是公司的重要增长点，2022年上半年实现营业收入2.63亿元，同比增长151.09%，占总营收的35.75%。该业务增长得益于光伏行业高景气度和产品销售单价上涨。
定增扩产，布局光储业务：公司于2022年12月发布公告，拟通过定增募集不超过10.02亿元资金，用于建设年产5GWh储能系统项目和年产2.5万吨光伏焊带智能化生产项目。储能系统项目建设期为2年，光伏焊带项目建设期为1年，项目完成后将显著提升公司产能和市场竞争力。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年营业收入分别为14.9亿元、26.5亿元和41亿元，归母净利润分别为90亿元、150亿元和223亿元，对应EPS分别为0.58元、0.96元和1.43元。当前股价对应的PE分别为45倍、27倍和18倍，显示未来增长潜力较大。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	1,254	1,489	2,645	4,101
归母净利润	60	90	150	223
EPS	0.38	0.58	0.96	1.43
P/E	68.8	45.5	27.4	18.5
P/S	3.3	2.8	1.6	1.0
P/B	4.8	4.5	4.1	3.6

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	32.3%	18.7%	77.6%	55.0%
归母净利润增长率	25.9%	51.1%	66.0%	48.6%
毛利率	19.5%	19.6%	18.4%	17.7%
净利率	4.8%	6.2%	5.8%	5.5%
ROE	6.7%	9.5%	14.4%	18.9%