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证券研究报告总结

核心内容

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，重点推荐了中海达（300177）和启明星辰（002439）两家公司。报告从政策、市场趋势、行业竞争、技术发展等多个维度分析了这两家公司在计算机行业中的投资价值，并对未来的增长潜力进行了预测。

主要观点

1. 行业趋势

• 互联网医疗成为政策支持的重点领域，国务院出台多项政策推动“互联网+医疗健康”发展，为行业带来广阔前景。
• 阿里与腾讯两大互联网巨头在医疗信息化领域展开竞争，从C端延伸至B端，推动行业技术投入和业务创新。
• 卫星导航与定位产业正迎来快速发展期，北斗系统的全球组网将带动产业链整体增长。

2. 公司推荐理由

中海达（300177）

• 行业地位领先：在RTK、GIS数据采集器、海洋探测设备等领域占据重要市场份额。
• 核心技术优势：是国内少数拥有自主高精度板卡技术的公司之一，技术实力突出。
• 新兴业务布局：积极布局无人机、三维激光扫描仪等前沿技术领域，拓展产品应用场景。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.19元、0.25元、0.31元，维持“增持”评级。

启明星辰（002439）

• 信息安全龙头：覆盖主流信息安全产品，市场占有率领先，具备强大的安全服务能力。
• 业绩增长显著：2010-2017年营收和净利润年均复合增速分别达29.8%和33.5%，2017年增速更是达到18.22%和70.41%。
• 外延并购助力发展：通过收购赛博兴安等公司，快速拓展产品线和客户范围。
• 研发投入充足：持续投入研发，构建了强大的技术团队和核心能力，布局新兴安全领域。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.63元、0.76元、0.94元，维持“增持”评级。

关键信息

政策支持

• 国务院推动“互联网+医疗健康”发展，鼓励技术创新和新业态探索。
• 《网络安全法》实施推动信息安全行业规范化发展。

技术发展

• 北斗导航系统进入全球组网阶段，为卫星导航产业带来增长机遇。
• 中海达的自主板卡技术显著提升其核心竞争力。
• 启明星辰在态势感知、车联网安全等领域布局，适应行业发展趋势。

市场前景

• 医疗信息化领域竞争加剧，但政策与市场需求推动行业持续增长。
• 无人机市场预计2025年达750亿元，中海达有望受益。
• 信息安全行业受国内外安全形势影响，需求持续上升。

风险提示

• 技术迭代风险：新技术发展可能影响现有产品竞争力。
• 并购整合风险：外延收购可能面临整合困难。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 政策不确定性：未来政策可能影响行业发展节奏。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，信达证券计算机、电子元器件行业分析师，具有8年IT从业经验。
• 蔡靖、袁海宇、王佐玉：均具备相关专业背景，从事计算机行业研究，团队整体专业能力强。

行业重点覆盖公司

机构销售联系人

投资建议评级说明

总结

本报告重点推荐中海达与启明星辰，认为其在各自细分领域具备较强竞争力和增长潜力。中海达受益于北斗导航系统的发展及新兴技术的布局，启明星辰则凭借信息安全领域的领先地位与持续创新能力，有望在未来保持高增长态势。两家公司均面临一定的市场与技术风险，但整体投资价值较高，建议投资者重点关注。