20250724-浙商证券-恒立液压-601100.SH-恒立液压点评报告_公司助力各工程机械共建雅下水电工程_有望受益_4页_645kb

恒立液压公司点评报告总结

报告核心内容：

• 投资评级与目标：维持“买入”评级，预计2025-2027年营收复合增速为14%，对应PE分别为38、33、28倍。
• 事件驱动：雅下水电工程开工，总投资约1.2万亿元，显著拉动工程机械需求，恒立液压有望受益。
• 技术优势：
  • 挖掘机电机泵总成：体积更小、功率密度更高。
  • 宽体自卸车四电机减速器：提升换挡平顺性，效率提升3%-4%。
  • 装载机电动化方案：配套多合一控制器、高速电机等。
  • 盾构机液压系统：全球市占率名列前茅。
• 行业动态：工程机械内销23%增长，出口10%增长；非开挖产品放量，周期平抑能力增强。
• 新兴业务：线性驱动器（行星滚柱丝杠）在机器人应用中占比近20%，预计人形机器人需求2030年超3146亿元；公司具备供应潜力。
• 业绩数据：2025Q1营收、净利润同比增2.6%；液压泵阀及马达产品2024年增长9.6%，线性驱动已进入批量生产。
• 风险提示：基建地产投资不及预期、制造业恢复不及预期、海外出口放缓、人形机器人产业化延迟。

结论：恒立液压深耕工程机械核心零部件，受益于雅下水电及行业复苏；电动化、液压系统、线性驱动布局支撑长期增长，维持“买入”推荐。