20250225-浙商证券-恒立液压-601100.SH-恒立液压点评报告_人形机器人产业化提速_线性驱动有望构建新成长极_4页_623kb

恒立液压(601100)近期报告聚焦于公司未来发展，核心主题包括人形机器人产业化推动、工程机械板块复苏。报告发布于2025年2月25日，主要内容涵盖投资要点、分板块分析、盈利预测、风险提示等。

投资要点指出，人形机器人快速发展带来新机会。公司线性驱动项目已部分投产，液压油缸与滚珠、行星滚柱丝杠技术同源，未来在自动化和机器人领域预期渗透放量。举例，行星滚柱丝杠在人形机器人中占约20%价值，公司潜在延伸至线性总成供应，估计2030年全球需求达204万台，市场空间3050亿元。同时，挖机板块受益于行业筑底向好，公司油缸、泵阀业务逐步修复，受俄乌冲突重建需求提振，1月挖机销量同比增长11%，出口贡献显著。非挖板块多元化战略成果突出，上半年非标油缸和泵阀销量高增长，国内市场份额扩大，国际市场实现批量供货。

盈利预测方面，公司预计2024-2026年收入分别为98亿、108亿、133亿元，增长率9%、10%、23%；归母净利润分别为26亿、28亿、35亿元，增长率5%、8%、25%，复合增长率12%。对应PE从41倍降至31倍。估值维持“买入”评级。

风险提示包括基建和地产投资不及预期、制造业恢复缓慢、海外出口减速或人形机器人产业化滞后。

总体而言，报告显示恒立液压在机器人和工程机械领域有增长潜力，多元业务驱动业绩向上。