> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 ### 市场表现 上周，CBOT美豆11月合约上涨3.73%，收于1189.5美分/蒲式耳；DCE豆粕09合约上涨2.94%，收于3049元/吨；CZCE菜粕09合约上涨3.01%，收于2325元/吨。华南豆粕现货价格上涨1.42%至2860元/吨，广西菜粕现货价格上涨3.24%至2230元/吨。 ### 主要观点 - **出口销售加快**：上周美国民间出口商向中国累计销售大豆87.2万吨，推动美豆及豆粕价格走强。 - **USDA报告影响**：7月USDA报告显示，2025/26年度美豆产量上调4000万蒲，出口需求上调3000万蒲，期末库存维持不变。 - **天气因素**：美豆中西部产区干旱区域面积扩大，天气炒作题材升温，可能影响短期价格走势。 - **国内供需情况**：国内大豆到港充足，现货随采随用，刚需少量成交，远月合同成交放量。油厂压榨开机率环比增加，豆粕预计继续累库，供应充足。 - **短期展望**：预计短期连粕震荡偏强运行，需关注天气演变。 ## 关键信息 ### 市场数据 - **CBOT大豆**：7月10日1189.50美分/蒲式耳，周涨幅3.73%。 - **CNF进口价**： - 巴西：515.00美元/吨，周涨幅2.59%。 - 美湾：541.00美元/吨，周涨幅3.24%。 - **豆粕**：7月10日3049.00元/吨，周涨幅2.94%。 - **菜粕**：7月10日2325.00元/吨，周涨幅3.01%。 - **现货价**： - 华东：2880.00元/吨，周涨幅2.13%。 - 华南：2860.00元/吨，周涨幅1.42%。 - **豆菜粕价差**：7月10日724.00元/吨，周涨幅19.00元/吨。 - **现期差（华南）**：-189.00元/吨，周跌幅47.00元/吨。 ### 供需动态 - **USDA报告**： - 2025/26年度美豆出口需求上调至15.2亿蒲，期末库存下调至3.3亿蒲。 - 2026/27年度美豆产量上调至44.75亿蒲，出口需求上调至16.6亿蒲，期末库存维持在3.1亿蒲不变。 - **巴西销售进展**：2025/26年度大豆销售进度加快至预估产量的71.5%，2026/27年度远期销售占比升至13.9%。 - **国内库存**： - 主要油厂大豆库存增加至778.1万吨，豆粕库存减少至72.47万吨。 - 未执行合同增加至754.41万吨，港口大豆库存增加至915.3万吨。 - **压榨数据**： - 全国豆粕周度日均成交30.888万吨，其中现货成交6.448万吨，远期成交24.44万吨。 - 主要油厂压榨量增加至237.68万吨，饲料企业豆粕库存天数为7.58天。 ### 行业要闻 1. **巴西出口数据**：巴西7月第一周大豆出口量为1,507,587.20吨，日均出口量较上年减少6%。 2. **美元汇率影响**：美元走升提高巴西大豆的国际竞争力，推高出口溢价，带动国内价格上涨。 3. **中美贸易政策**：中美设定扩大农产品双向贸易的指导性目标，纳入对等降税框架，预计对市场产生积极影响。 4. **农户困境**：巴西马托格罗索州农户面临资金短缺，连续三年粮价低迷，成本上升压缩利润。 ## 风险因素 - 产区天气变化 - 美豆出口情况 - 压榨开机率波动 ## 附注信息 ### 投资咨询业务资格 - 沪证监许可【2015】84号 ### 从业人员信息 - 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ### 客服与总部信息 - 全国统一客服电话：400-700-0188 - 总部地址：上海市浦东新区源深路273号 - 总部电话：021-68559999 - 总部传真：021-68550055 ### 各地营业部信息 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203，电话：0551-66020723 ### 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 ## 图表参考 - 图表1：美大豆连续合约走势 - 图表2：巴西大豆CNF到岸价 - 图表3：海运费 - 图表4：人民币即期汇率走势 - 图表5：分区域压榨利润 - 图表6：管理基金CBOT净持仓 - 图表7：豆粕主力合约走势 - 图表8：各区域豆粕现货价格 - 图表9：现期差（活跃）：豆粕 - 图表10：豆粕M9-1月间差 - 图表11：美豆产区降水 - 图表12：美豆产区气温 - 图表13：美豆优良率 - 图表14：美豆开花率 - 图表15：巴西大豆出口 - 图表16：巴西大豆对中国出口 - 图表17：美豆累计销售量 - 图表18：美豆当周净销售量 - 图表19：美豆当周出口量 - 图表20：美国油厂压榨利润 - 图表21：豆粕周度日均成交量 - 图表22：豆粕周度日均提货量 - 图表23：港口大豆库存 - 图表24：油厂大豆库存 - 图表25：油厂周度压榨量 - 图表26：油厂未执行合同 - 图表27：油厂豆粕库存 - 图表28：饲企豆粕库存天数