20260713-铜冠金源期货-豆粕周报_出口和天气提振_连粕震荡偏强_11页_979kb

文档总结

核心内容

市场表现

上周，CBOT美豆11月合约上涨3.73%，收于1189.5美分/蒲式耳；DCE豆粕09合约上涨2.94%，收于3049元/吨；CZCE菜粕09合约上涨3.01%，收于2325元/吨。华南豆粕现货价格上涨1.42%至2860元/吨，广西菜粕现货价格上涨3.24%至2230元/吨。

主要观点

• 出口销售加快：上周美国民间出口商向中国累计销售大豆87.2万吨，推动美豆及豆粕价格走强。
• USDA报告影响：7月USDA报告显示，2025/26年度美豆产量上调4000万蒲，出口需求上调3000万蒲，期末库存维持不变。
• 天气因素：美豆中西部产区干旱区域面积扩大，天气炒作题材升温，可能影响短期价格走势。
• 国内供需情况：国内大豆到港充足，现货随采随用，刚需少量成交，远月合同成交放量。油厂压榨开机率环比增加，豆粕预计继续累库，供应充足。
• 短期展望：预计短期连粕震荡偏强运行，需关注天气演变。

关键信息

市场数据

• CBOT大豆：7月10日1189.50美分/蒲式耳，周涨幅3.73%。
• CNF进口价：
  • 巴西：515.00美元/吨，周涨幅2.59%。
  • 美湾：541.00美元/吨，周涨幅3.24%。
• 豆粕：7月10日3049.00元/吨，周涨幅2.94%。
• 菜粕：7月10日2325.00元/吨，周涨幅3.01%。
• 现货价：
  • 华东：2880.00元/吨，周涨幅2.13%。
  • 华南：2860.00元/吨，周涨幅1.42%。
• 豆菜粕价差：7月10日724.00元/吨，周涨幅19.00元/吨。
• 现期差（华南）：-189.00元/吨，周跌幅47.00元/吨。

供需动态

• USDA报告：
  • 2025/26年度美豆出口需求上调至15.2亿蒲，期末库存下调至3.3亿蒲。
  • 2026/27年度美豆产量上调至44.75亿蒲，出口需求上调至16.6亿蒲，期末库存维持在3.1亿蒲不变。
• 巴西销售进展：2025/26年度大豆销售进度加快至预估产量的71.5%，2026/27年度远期销售占比升至13.9%。
• 国内库存：
  • 主要油厂大豆库存增加至778.1万吨，豆粕库存减少至72.47万吨。
  • 未执行合同增加至754.41万吨，港口大豆库存增加至915.3万吨。
• 压榨数据：
  • 全国豆粕周度日均成交30.888万吨，其中现货成交6.448万吨，远期成交24.44万吨。
  • 主要油厂压榨量增加至237.68万吨，饲料企业豆粕库存天数为7.58天。

行业要闻

1. 巴西出口数据：巴西7月第一周大豆出口量为1,507,587.20吨，日均出口量较上年减少6%。
2. 美元汇率影响：美元走升提高巴西大豆的国际竞争力，推高出口溢价，带动国内价格上涨。
3. 中美贸易政策：中美设定扩大农产品双向贸易的指导性目标，纳入对等降税框架，预计对市场产生积极影响。
4. 农户困境：巴西马托格罗索州农户面临资金短缺，连续三年粮价低迷，成本上升压缩利润。

风险因素

• 产区天气变化
• 美豆出口情况
• 压榨开机率波动

附注信息

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• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
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• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168
• 合肥营业部：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203，电话：0551-66020723

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图表参考

• 图表1：美大豆连续合约走势
• 图表2：巴西大豆CNF到岸价
• 图表3：海运费
• 图表4：人民币即期汇率走势
• 图表5：分区域压榨利润
• 图表6：管理基金CBOT净持仓
• 图表7：豆粕主力合约走势
• 图表8：各区域豆粕现货价格
• 图表9：现期差（活跃）：豆粕
• 图表10：豆粕M9-1月间差
• 图表11：美豆产区降水
• 图表12：美豆产区气温
• 图表13：美豆优良率
• 图表14：美豆开花率
• 图表15：巴西大豆出口
• 图表16：巴西大豆对中国出口
• 图表17：美豆累计销售量
• 图表18：美豆当周净销售量
• 图表19：美豆当周出口量
• 图表20：美国油厂压榨利润
• 图表21：豆粕周度日均成交量
• 图表22：豆粕周度日均提货量
• 图表23：港口大豆库存
• 图表24：油厂大豆库存
• 图表25：油厂周度压榨量
• 图表26：油厂未执行合同
• 图表27：油厂豆粕库存
• 图表28：饲企豆粕库存天数