20240416-紫金天风-豆粕周报_警惕回调风险_27页_4mb

总结

本报告主要分析国内及国际豆粕、大豆市场情况。首先，国内方面，受产地贴水反弹及开机压榨回升影响，M09期货盘面出现上涨，416盘中触及3419元/吨，但整体仍处于低位区间。进口大豆到港量有所减少，但仍处于高位水平。大豆压榨量大幅回升，豆粕开始进入累库周期。市场关注M09能否突破3400元/吨的区间，预计将面临回调风险。

国际方面，USDA报告消息平淡，美国产区天气良好，有利玉米播种，但大豆实际种植面积或不及预期。巴西大豆收获进度放缓，卖压仍存。阿根廷大豆优良率有所提升，产区天气持续受到关注。同时，美国大豆期现基差扩大，23/24年度进口预估下调，出口进度偏慢，对全球及中国需求表现分化。

港口库存数据显示，全国大豆库存处于高位，港口库存持续攀升。压榨开机率稳步回升，预计未来一周开机率进一步加快，豆粕产量增加。豆粕消费方面，终端生猪存栏下降，养殖利润改善，但仍需警惕长期消费风险。

数据方面，美豆净空持仓增加，市场看跌情绪较强。节奏上，短期天气与收获进度将主导价格波动，中长期关注全球供需变化和库存情况。当前价格虽处相对低位，但供应压力及库存积累将影响后期走势。

总体来看，短期豆粕市场或将震荡上行，需警惕回调风险，长期供需格局偏空，截至报告日期内，市场情绪较为谨慎。