> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕周报总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年7月豆粕市场的走势及影响因素，包括美豆天气、采购情况、国内外供需变化以及市场情绪等。整体来看，豆粕价格在经历前期快速上涨后出现回调，市场短期内以观望为主，建议等待更为充分的回调后再进行操作。 ## 主要观点 - **价格波动**：豆粕价格在6月中旬因多重因素上涨至高位，随后因美伊和俄乌冲突缓解、美豆天气预报改善等因素回调。 - **市场情绪**：近期市场情绪有所降温，部分前期驱动因素减弱，导致价格回落。 - **天气因素**：美豆产区未来6-10天降水恢复，仅15%地区降水低于正常水平，气温偏高，有利于作物生长。 - **采购动态**：中国近期仍在积极采购美豆，显示出对美豆的持续需求。 - **供需变化**：国内大豆去库，豆粕库存继续累库，菜粕小幅去库。 - **压榨利润**：进口大豆压榨利润压缩，生猪养殖持续亏损，市场基本面偏弱。 - **基差表现**：豆粕现货基差低位小幅走强，显示市场对现货的支撑力增强。 - **价差操作**：M9-1价差在【-10，-85】元之间波动，建议在该区间内操作。 ## 关键信息 ### 美豆天气与产量 - 截至7月26日，美豆优良率为63%，略低于预期，前一周为66%，去年同期为70%。 - 未来6-10天，美豆产区降水恢复，85%地区接近正常水平，15%地区降水低于正常，气温偏高。 - 开花率为80%，结荚率为47%。 ### 美豆需求 - 2025年9月至2026年5月，美豆累计压榨量同比增加12%。 - 2026年5月NOPA会员企业压榨量为2.089亿蒲式耳，环比下降1.45%，但同比增加8.3%。 - 美豆压榨利润回落至4.3美元/蒲，但仍较好，2025年平均压榨利润为2.46美元/蒲。 ### 国内豆粕市场 - 国内豆粕库存持续累库，菜粕小幅去库。 - 豆粕现货基差低位小幅走强，显示市场对现货的支撑力增强。 - 国内大豆去库，油厂开机率上升，提货下降。 ### 价差与操作建议 - M9-1价差在【-10，-85】元之间波动，建议在该区间内操作。 - 短期豆粕仍处于天气炒作窗口，建议观望为主，等待回调机会。 - 9月份之前，豆粕盘面仍可逢低做多。 ## 风险点 - **地缘政治风险**：美伊冲突和俄乌冲突形势可能再次影响市场情绪。 - **天气风险**：美豆产区天气变化可能对产量和价格产生重大影响。 - **中美关税争端**：关税政策变化可能影响大豆进口及市场供需。 - **国内供需变化**：国内豆粕库存变化、生猪养殖亏损情况等可能影响市场走势。 ## 行情回顾 - 2026年H1豆粕价格走势呈现波动，受多种因素影响，市场情绪复杂。 ## 持仓与仓单 - CBOT大豆总持仓及基金净多空头数据波动较大，显示市场参与者情绪变化频繁。 - 持仓比例和价格走势表明市场对美豆未来走势存在分歧。 ## 估值与基差 - 豆菜粕基差仍偏弱，显示市场对现货的预期相对较低。 - 不同地区豆油现货报价和基差有所差异，反映区域供需和市场情绪。 ## 总结 豆粕市场近期因美豆天气改善和采购节奏调整而出现回调，短期内建议观望。市场仍受天气和地缘政治因素影响，需密切关注美豆产区天气及中国采购动态。豆粕盘面9月份之前仍具备逢低做多机会，价差操作建议在【-10，-85】元区间进行。风险点包括地缘政治、天气及中美关税争端，需谨慎应对。