20260730-渤海期货-粕类周报_豆粕高位回调_关注美豆天气和采购_13页_2mb

豆粕周报总结

核心内容

本报告主要分析了2026年7月豆粕市场的走势及影响因素，包括美豆天气、采购情况、国内外供需变化以及市场情绪等。整体来看，豆粕价格在经历前期快速上涨后出现回调，市场短期内以观望为主，建议等待更为充分的回调后再进行操作。

主要观点

• 价格波动：豆粕价格在6月中旬因多重因素上涨至高位，随后因美伊和俄乌冲突缓解、美豆天气预报改善等因素回调。
• 市场情绪：近期市场情绪有所降温，部分前期驱动因素减弱，导致价格回落。
• 天气因素：美豆产区未来6-10天降水恢复，仅15%地区降水低于正常水平，气温偏高，有利于作物生长。
• 采购动态：中国近期仍在积极采购美豆，显示出对美豆的持续需求。
• 供需变化：国内大豆去库，豆粕库存继续累库，菜粕小幅去库。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润压缩，生猪养殖持续亏损，市场基本面偏弱。
• 基差表现：豆粕现货基差低位小幅走强，显示市场对现货的支撑力增强。
• 价差操作：M9-1价差在【-10，-85】元之间波动，建议在该区间内操作。

关键信息

美豆天气与产量

• 截至7月26日，美豆优良率为63%，略低于预期，前一周为66%，去年同期为70%。
• 未来6-10天，美豆产区降水恢复，85%地区接近正常水平，15%地区降水低于正常，气温偏高。
• 开花率为80%，结荚率为47%。

美豆需求

• 2025年9月至2026年5月，美豆累计压榨量同比增加12%。
• 2026年5月NOPA会员企业压榨量为2.089亿蒲式耳，环比下降1.45%，但同比增加8.3%。
• 美豆压榨利润回落至4.3美元/蒲，但仍较好，2025年平均压榨利润为2.46美元/蒲。

国内豆粕市场

• 国内豆粕库存持续累库，菜粕小幅去库。
• 豆粕现货基差低位小幅走强，显示市场对现货的支撑力增强。
• 国内大豆去库，油厂开机率上升，提货下降。

价差与操作建议

• M9-1价差在【-10，-85】元之间波动，建议在该区间内操作。
• 短期豆粕仍处于天气炒作窗口，建议观望为主，等待回调机会。
• 9月份之前，豆粕盘面仍可逢低做多。

风险点

• 地缘政治风险：美伊冲突和俄乌冲突形势可能再次影响市场情绪。
• 天气风险：美豆产区天气变化可能对产量和价格产生重大影响。
• 中美关税争端：关税政策变化可能影响大豆进口及市场供需。
• 国内供需变化：国内豆粕库存变化、生猪养殖亏损情况等可能影响市场走势。

行情回顾

• 2026年H1豆粕价格走势呈现波动，受多种因素影响，市场情绪复杂。

持仓与仓单

• CBOT大豆总持仓及基金净多空头数据波动较大，显示市场参与者情绪变化频繁。
• 持仓比例和价格走势表明市场对美豆未来走势存在分歧。

估值与基差

• 豆菜粕基差仍偏弱，显示市场对现货的预期相对较低。
• 不同地区豆油现货报价和基差有所差异，反映区域供需和市场情绪。

总结

豆粕市场近期因美豆天气改善和采购节奏调整而出现回调，短期内建议观望。市场仍受天气和地缘政治因素影响，需密切关注美豆产区天气及中国采购动态。豆粕盘面9月份之前仍具备逢低做多机会，价差操作建议在【-10，-85】元区间进行。风险点包括地缘政治、天气及中美关税争端，需谨慎应对。