20250706-国盛证券-医药生物_周专题_周观点_总第404期_从海外映射寻找下半年创新药新赛道_29页_2mb

医药生物行业周报分析总结如下：

1. 周内表现：
   2025年7月1日-4日，申万医药指数上涨3.64%，跑赢沪深300和创业板指数，创新药和脑机接口板块表现突出。

2. 原因分析：
   反“内卷”逻辑驱动市场。创新药上涨主因在于PD-1 Plus成为本轮反击主战场，因此轮创新药导火索——BD交易多源于此，市场风险偏好提升。脑机接口则因海外映射和风险偏好转强。

3. 后续策略：
   （1）短期关注中报高成长、创新药及相关供应链上游企业；
   （2）重点聚焦PD-1 Plus逻辑（包括从PD1升级到PD1+IL2等）、颠覆式技术平台和中小市值大单品；
   （3）配置建议：海外大药（信达、三生等）、中小市值管线爆款、仿制药龙头企业重估、国内超卖公司、CRO及受益产业链。

4. 重点推荐：
   PD-1 Plus核心标的：信达生物、君实生物、康方生物、荣昌生物、神州细胞等；
   脑机接口标的：伟思医疗、翔宇医疗、天智航等。

5. 风险提示：
   （1）政策超预期；（2）行业增速不及预期；（3）竞争加剧。