20250817-国盛证券-医药生物行业周报_周专题_周观点_总第410期_如何理解PD1_plus的产业趋势_未来如何推演_上市公司都做了哪些布局_31页_2mb

PD-1 Plus产业趋势分析与医药生物投资策略

核心观点

• 2025年8月11日至15日，申万医药指数环比上涨3.08%，表现优于沪深300但略低于创业板。
• 周内医药生物板块分化明显，创新药在震荡后反弹，器械如脑机接口表现较好。
• 机构认为创新药第二波牛市已开启，应关注龙头化、颠覆化特征。

市场表现与分析

• 周内资金持续流入医药板块，创新药公司如信达生物等大市值个股带动反弹。
• 创新药中长期趋势明确，核心逻辑包括“颠覆性创新”和“国际药企重估”。

投资策略建议

1. 创新药：

   • 关注海外研发活跃、已与国际药企（如辉瑞）合作的公司（如三生制药）。
   • 瞄准中小市值科技企业，特别是肿瘤治疗、ADC药物与AI制药领域的新兴公司。

2. 新科技领域：

   • 脑机接口、AI制药及智能诊断等创新方向值得关注。
   • 研发管线进展优异的标的（如百利天恒、晶泰控股）应纳入重点观察。

3. 产业链层面：

   • 科研仪器自主可控、国产替代及国企改革催化将是长期逻辑。
   • 风险提示：政策变动及行业竞争加剧可能阶段性影响企业估值。

风险提示

• 政策趋严可能导致未预期情绪波动，对公司估值压力增大；
• 行业增速敏感，需警惕业绩拐点风险；
• 市场竞争加剧使部分企业的市场份额存在不确定性。