20221114-国新证券公司-国防军工行业2022年三季报分析_2页_397kb

国防军工行业2022年三季报分析总结

核心内容

2022年前三季度，中国国防军工行业实现营业总收入3579.44亿元，同比增长9.71%；归属母公司股东净利润合计278.25亿元，同比增长6.8%；扣非后归属母公司股东净利润为230.39亿元，同比增长4.82%。整体来看，行业保持稳健增长态势。

主要观点

行业整体表现

• 营收和净利润增长稳定，反映出军工行业在当前经济环境下的良好发展态势。
• 行业毛利率和净利率有所提升，表明盈利能力增强。
• 三项费用比例优化，进一步提升了行业的运营效率。
• 研发投入持续增加，显示行业对技术创新的重视。

子行业分化

• 航天装备、航空装备和地面兵装子行业营收和归母净利润增速均高于行业平均水平，成为增长主力。
• 航海装备和军工电子子行业归属母公司股东净利润出现下滑，可能受到市场环境或内部结构调整的影响。

战略重要性提升

• 随着国际局势的复杂化，尤其是俄乌战争和台湾问题的持续影响，国防军工行业的重要性日益凸显。
• 二十大明确提出如期实现建军百年奋斗目标，为军工行业带来持续较快的增长预期。

关键信息

投资建议

• 当前国防军工行业处于景气周期，政策支持和市场需求将推动行业盈利能力提升。
• 军工企业改革与军民融合政策将带来新的发展机遇。
• 我国现役装备换代升级需求旺盛，军工企业规模和利润有望快速增长。
• 建议重点关注航空装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

风险提示

1. 军工装备列装进度可能低于预期。
2. 市场竞争加剧可能导致业务增速和毛利率不及预期。
3. 疫情可能对产品交付进度产生不利影响。

数据来源与分析师信息

• 市场表现：截至2022年11月14日，相关数据图表来源于Wind，由国新证券整理。
• 分析师：易华强
• 登记编码：S1490513080001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556205
  • 邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn

投资评级定义

行业评级定义：

• 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
• 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平。
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。

免责声明

• 本报告由易华强撰写，其具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师。
• 本报告内容反映作者的研究观点，不构成对任何人的投资建议。
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