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通合科技（300491）半年报分析

公司业绩

• 2023年上半年：营收330亿元，同比增长5795%；归母净利润0.36亿元，同比增长31821.9%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长1213.77%。
• 2023年Q2：营收211亿元，同比增长4839%；归母净利润0.2亿元，同比增长11512%；扣非归母净利润0.18亿元，同比增长14707%。

盈利能力

• 毛利率：2023年上半年31.88%，同比提升26.2个百分点；Q2为31.44%，同比提升23.2个百分点，环比下降12.3个百分点。
• 净利率：上半年10.87%，同比提升10.43个百分点；Q2为9.52%，同比提升29.8个百分点，环比下降3.75个百分点。

业务亮点

1. 充电模块高速增长：

   • 2023年上半年充电电源营收18.92亿元，同比增长14274%；
   • 高功率密度产品推动盈利能力提升，毛利率达25.45%，同比提升19个百分点；
   • 政策支持及高性价比产品呈竞争力，下半年需求旺季有望进一步受益。

2. 智能电网稳健增长：

   • 2023年上半年电力操作电源营收0.07亿元，同比增长27.85%；
   • 国内电网建设及新型电力系统推进提供增长动力，社会用电量同比增长50%。

投资评级与财务预测

• 盈利预测（2023-2025年）：

  指标	2023E	2024E	2025E
  营收（亿元）	93	143	214
  归母净利润（亿元）	10	15	24
  EPS（元/股）	0.56	0.88	1.40
  PE（倍）	49	31	20

• 目标价与评级：

  • 维持“买入”评级；
  • 2023年PEG值0.8，对应PE 61倍；
  • 6个月目标价34.19元。

风险提示

• 充电桩建设不及预期；
• 扩产进度、产品认证不及预期；
• 财务数据波动风险。

免责声明

• 报告内容基于公司公告及相关数据平台，分析师承诺无利益冲突；
• 投资建议及风险提示仅供参考，投资者需独立判断。