20230914-首创证券-通合科技-300491.SZ-公司简评报告_充电模块增长迅速_降本增效效果明显_4页_371kb

通合科技（300491）简要总结

核心内容概述

通合科技是一家专注于新能源汽车、智能电网和航空航天领域的技术型企业，近年来在充电模块业务方面表现突出，业绩增长迅速，降本增效成果显著。公司积极拓展海外市场，聚焦全球充电模块市场，目标成为行业领跑者。分析师董海军发布买入评级，认为公司在未来三年具有良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：
  2023年上半年，公司实现营业收入3.30亿元，同比增长57.95%；归母净利润达3590万元，同比增长3182.19%；扣非后归母净利润为2250万元，同比增长1217.78%。
  业绩增长主要得益于新能源汽车业务的快速发展，尤其是充换电站充电电源业务，实现营收1.89亿元，同比增长142.74%。

• 毛利率与净利率提升：
  公司2023年上半年总体毛利率为31.88%，同比提升2.62个百分点；其中充换电站充电电源毛利率达25.45%，同比提升19个百分点。
  净利率为10.87%，同比提升10.43个百分点，显示公司在成本控制和效率提升方面取得显著成效。

• 市场前景广阔：
  随着新能源汽车销量持续增长，国内充电基础设施仍存在较大缺口，截至2023年6月，全国充电基础设施累计数量为665.2万台，同比增长69.8%。
  公司通过合理规划市场策略、加大资源投入、拓展产品序列，有望进一步扩大市场份额。

• 盈利预测与估值：
  预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.0亿元、1.2亿元和1.7亿元，同比增速分别为117.9%、26.8%和40.6%。
  对应PE分别为43.3倍、34.2倍和24.3倍，显示公司估值逐步下降，但盈利预期持续向好。

关键信息

财务表现

财务比率

风险提示

• 国内充电模块市场竞争加剧
• 充电桩海外拓展不及预期
• 电网及航空航天业务增长不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 依据：公司业绩增长显著，毛利率和净利率提升，未来三年盈利预期良好，估值逐步下降，具备较强成长性和市场竞争力。

分析师简介

• 董海军，首创证券分析师，北京大学硕士，2020年8月加入首创证券，具备丰富的行业研究经验。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数进行对比。
• “买入”评级表示公司股价相对沪深300指数涨幅将超过15%。