20250210-国投期货-豆粕周报_豆粕现货表现更为强势_基差大幅上涨_6页_1mb

报告摘要

本周豆粕市场表现强劲，现货价格明显高于期货盘面，基差大幅上涨，反映出市场对供需变化及贸易政策的敏感反应。整体市场情绪偏谨慎，主要受到中美贸易摩擦、南美大豆产量预期及国内供需格局的影响。

贸易摩擦影响：美国对加拿大、墨西哥、中国加征新关税，中国亦对部分美国进口商品加征关税，尽管未直接涉及大豆，但市场对贸易摩擦带来的不确定性仍保持警惕。
基差表现强势：华北、山东、华东、广东等地豆粕基差分别为05+900元/吨、05+760元/吨、05+690元/吨、05+660元/吨，较节前翻倍增长，显示现货价格强势。
供需关系推动：终端需求方库存偏低，节后存在补库需求；而大豆到港在3月底前偏低，供需两端共同推动基差上涨。
南美大豆产量预期：巴西大豆收割进度偏慢，阿根廷天气状况有所改善，但需持续关注后续降雨情况。USDA报告将对南美大豆产量进行评估，可能影响全球供应预期。
市场结构分析：当前豆油表现强于豆粕，主要由于棕榈油供应季节性下降及斋月需求预期，而豆粕受国内供应影响，盘面涨幅受限。
短期与中期展望：
- 短期：国内供需面未明显缓解，现货基差将保持坚挺，盘面受南美大豆供应影响较大。
- 中期：若南美天气无碍，产量预期上调，可能对远期豆粕价格形成打压。