20180820-中国银河-有色金属行业周报_强美元贸易战背景下新兴市场剧烈震荡_宏观面利空压制有色金属行情_21页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

在2018年8月20日发布的行业周报中，主要分析了有色金属行业在强美元周期和全球贸易战背景下所面临的挑战与机遇。整体来看，行业受到宏观面利空压制，行情震荡，但部分细分领域如铝和钴仍存在上涨潜力。

主要观点

• 铜市场：Escondida铜矿罢工风险已解除，全球铜矿供应仍保持充足。市场预期曾因罢工风险而担忧铜矿供应紧张，但实际供应充足，TC和RC价格稳定，铜价难以重回强势。
• 铝市场：受环保影响，铝土矿供应紧张，推动产业链涨价。建议关注中国铝业、云铝股份、神火股份等公司。
• 钴市场：欧洲钴下游消费即将进入旺季，海外钴生产商补库存可能带动钴价反弹，建议关注华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业。
• 整体行情：有色金属板块与大宗商品价格均出现下跌，受新兴市场风险事件及美元强势影响。板块整体预计震荡为主。
• 估值情况：A股有色金属行业市盈率高于美股和港股，但行业估值溢价率较低，显示市场对有色金属行业未来增长的预期有限。

关键信息

一周热点动态

• Escondida铜矿罢工风险解除：全球最大的铜矿罢工风险已消除，铜矿供应保持充足，TC和RC价格稳定。
• 市场预期变化：此前市场对2018年下半年铜矿供应紧张的担忧有所缓解，但全球贸易战仍压制铜价。

最新观点

• 行业整体趋势：受强美元周期与全球贸易战影响，有色金属板块预计震荡，避险情绪上升。
• 推荐板块：
  • 铝板块：因环保导致铝土矿供应紧张，产业链涨价。
  • 钴板块：欧洲下游消费旺季将至，海外补库存可能带动钴价反弹。

行业估值情况

• A股：有色金属行业市盈率高于美股和港股，但估值溢价率低于历史平均水平。
• 美股：有色金属行业龙头公司如必和必拓、力拓等，2017年净利润增速较高，但部分公司出现亏损。
• 港股：洛阳钼业、紫金矿业等公司净利润增速显著，但部分公司如中国宏桥、俄铝等出现下滑。

核心组合表现

• 天齐锂业：新能源上游锂行业龙头，周涨幅-7.08%，累计涨幅30.17%。
• 华友钴业：新能源上游钴行业龙头，周涨幅-8.03%，累计涨幅36.45%。
• 中国铝业：供给侧铝行业龙头，周涨幅-6.40%，累计涨幅-51.42%。
• 西藏珠峰：周涨幅-5.83%，累计涨幅-12.23%。
• 江西铜业：经济复苏铜行业龙头，周涨幅-5.63%，累计涨幅-15.08%。

行情回顾

• 有色金属行业指数：本周下跌4.96%，年初至今下跌31.68%。
• A股综合指数：沪深300指数下跌5.15%，上证综指下跌4.52%。
• 子行业表现：工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料等板块均出现下跌，跌幅在4.22%-5.40%之间。
• 贵金属：黄金、白银价格下跌，受美元指数上涨影响。

价格回顾

• 基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均下跌，跌幅在0.48%-7.54%之间。
• 稀有金属：氧化镨钕、氧化镝、电池级碳酸锂、氢氧化锂等价格下跌，跌幅在0.31%-7.50%之间。
• 钴：电解钴、四氧化三钴价格下跌，跌幅在1.41%-2.96%之间。
• 其他小金属：钨精矿、镁锭、海绵钛、锆英砂价格变动较小，部分保持稳定。

风险提示

1. 下游需求低迷：可能导致金属价格下滑。
2. 供给侧改革与环保执行不及预期：影响供应稳定性。
3. 金属价格大幅下滑：对行业盈利造成压力。
4. 货币政策超预期收紧：影响市场流动性。
5. 新能源汽车产销不及预期：影响锂和钴等上游材料需求。

行业动态

• 铜：冶炼厂提高年度长单比例，预计四季度货源可能面临下行压力。
• 铝：美铝与澳洲工会仍在进行罢工谈判，但当前产量未受影响。
• 钴：中国硫酸钴产量小幅上涨，但下游需求不足，复产进度不及预期。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越交易所指数平均回报。
• 中性：行业或公司指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

总结

在强美元周期和全球贸易战的背景下，有色金属行业整体表现震荡，但部分细分领域如铝和钴仍存在上涨机会。市场对铜矿供应紧张的担忧已缓解，但铜价仍受压制。投资者应关注铝板块和钴板块的动态，同时注意行业风险提示。