20250104-中邮证券-有色金属行业报告_氧化铝拐点出现_电解铝利润有望缓解_12页_823kb

有色金属行业周报（2025年1月4日）

行业基本面

本周有色金属整体弱于大盘，行业指数下跌4.1%，板块内分化明显：神火股份、银泰黄金等个股表现强势；博云新材、鹏欣资源等跌幅居前。贵金属板块整体表现较好，尤其黄金价格震荡上行，COMEX金价上涨0.6%，主要由于人民币贬值及两年期美债利率变动；白银同样上涨0.4%。其他金属则呈现大幅下行，LME铜、铝、镍价格分别下跌2.46%、4.46%、7.3%，碳酸锂价格下降0.86%。

各细分行业分析

• 电解铝: 近期氧化铝价格拐点出现，利好电解铝企业利润修复，建议关注自供率较低的企业，如云铝股份和神火股份。

• 铜市场: 情绪面持续受宏观经济和政策不确定性影响，预计2025年第一季度需求偏弱，能维持在7500美元/吨成本支撑区间。

• 铀市场: Inkai公司暂停生产活动，预计2025年产能将进一步减少，价格企稳反弹主要受贸易商库存调整和供给收缩影响。

• 锂市场: 锂价维持弱势震荡，主要因上游供应压力及下游订单预期调整，短期短期内难以出现显著反转。

投资建议

短期建议关注黄金、铝、铀等板块，重点个股：中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、神火股份、云铝股份；中长期看，贵金属和新能源金属依然是市场热点。

风险提示

宏观经济波动、产能超预期释放、地缘政治等以及行业政策变动将对行业表现构成不确定性影响。投资需谨慎！