20211213-东方财富证券-南方轴承-002553.SZ-动态点评_芯片研发取进展_业绩增长新动能_8页

芯片研发进展与公司成长潜力总结

核心内容概述

江苏南方轴承股份有限公司（以下简称“南方轴承”）近期公告其控股子公司上海圳呈微电子技术有限公司研发的采用22nm先进制程的新一代TWS智能蓝牙语音SoC芯片已完成流片、封装和主要测试，核心指标符合预期，预计将于2022年量产。该芯片的研发标志着南方轴承从传统轴承制造业向集成电路行业的重要转型，为公司开辟了新的业绩增长点。

主要观点与关键信息

芯片技术亮点

• 先进制程：采用22nm制程，芯片高度集成化，国内处于领先水平，仅次于苹果H1芯片（16nm）。
• 空间音频技术：国内首款支持空间音频技术的芯片，集成自研算法，可在TWS耳机端实现3D音效，填补国内空白。
• 高效电源管理：内含自研定制PMU模块，降低功耗并实现安全快充，整体续航提升15%以上。
• 低功耗设计：搭载Cadence Tensilica HiFi5 DSP处理器，在3.8V电压下功耗低于3mA。
• 自主知识产权：芯片核心算法均为自主研发，拥有完全自主知识产权，具备智能语音降噪、AI交互、个性化和健康体验等独特优势。

产品应用领域

• TWS智能蓝牙耳机：芯片具备主动降噪、语音唤醒、空间音频等多功能，提升用户体验。
• 智能音箱与IoT设备：可作为主控芯片应用于智能音箱、IoT智能家居设备，拓展应用场景。

业务拓展与战略意义

• 多元化发展：通过控股上海圳呈，南方轴承实现从轴承制造业向集成电路行业的跨越，优化产业结构，增强盈利能力。
• 技术积累：丰富上海圳呈核心技术储备，提升其在智能物联网领域的竞争力。
• 母公司受益：芯片量产将增强南方轴承的市场竞争力，对公司长期发展战略具有重大意义。

盈利预测与投资建议

财务预测

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司通过芯片研发拓展业务，增强盈利能力，提升核心竞争力，具有较强的成长潜力。

风险提示

• 芯片研发进展不及预期；
• 下游客户产品导入不及预期；
• 蓝牙音频市场需求不及预期。

市场前景

• 蓝牙耳机市场：2021年上半年中国无线蓝牙耳机出货量达5,374万台，同比增长26.8%，其中真无线耳机增长32.1%。
• 未来增长：IDC预测2021年中国蓝牙耳机出货量为1.2亿台，同比增长26%；预计2024-2025年蓝牙耳机与智能手机出货量比例将达1:2，市场增速趋于稳定。

产品结构与业务发展

• 主要产品：包括滚针轴承、单向滑轮总成、单向离合器等，广泛应用于汽车、摩托车和工业领域。
• 集成电路业务增长：上海圳呈业务营收占比持续提升，显示公司正在向高附加值领域转型。

结论

南方轴承通过控股上海圳呈微电子技术有限公司，成功进入集成电路行业，其新一代TWS智能蓝牙语音SoC芯片具备多项领先技术，有望在市场中占据一席之地，成为公司业绩增长的新引擎。同时，公司深耕轴承业务，具有坚实的产业基础，多元化发展战略为未来持续增长提供了广阔空间。