20151207-广发证券-行业轮动策略周报_捕获建材_食品饮料上涨行情_相似性匹配策略凸显亮点_12页_1mb

行业轮动策略周报总结（2015年12月06日）

核心内容概述

本报告分析了两个行业轮动策略——相似性匹配行业轮动策略与羊群效应行业轮动策略，并提供了最新的行业配置建议。两个策略均基于历史数据进行建模和回测，旨在通过识别行业轮动规律来获取超额收益。

一、相似性匹配行业轮动策略

策略介绍

该策略通过比较当前行业涨跌顺序与历史样本的相似性，寻找“似曾相识”的周期，并据此推荐后续可能表现强势的行业。策略以每个自然月末为起点，观察过去一年的行业启动序列，匹配历史中相似的4期，从中挑选涨幅最高的3个行业，最终构建不超过7个行业的等权超配组合。

策略历史表现

• 全样本：超额收益121.35%，胜率58.33%，最大回撤16.40%
• 2015年（截止11月30日）：超额收益28.34%，胜率72.73%，最大回撤8.30%

策略最新推荐行业

• 超配行业：食品饮料、医药生物、传媒、建筑材料、公用事业、采掘、有色金属
• 权重建议：等权配置
• 持仓期：2015-12-01至2015-12-31

二、“羊群效应”行业轮动策略

策略介绍

该策略基于市场情绪分析，尤其关注A股中追涨杀跌的“羊群效应”。通过量化手段度量市场情绪，在情绪强烈时寻找龙头股，超配其所在行业以获取超额收益。策略根据龙头股的p值排序，若行业数超过限制则替换为新行业。

策略历史表现

• 全样本：超额收益307.4%，胜率55.7%，最大回撤16.5%
• 2015年（截止12月4日）：超额收益-1.5%，胜率45.5%，最大回撤10.7%

策略最新推荐行业

• 超配行业：煤炭、基础化工、机械、传媒
• 权重建议：24.38%、20.02%、24.95%、29.20%
• 持仓期：
  • 煤炭：2015-11-13至2015-12-25
  • 基础化工：2015-11-27至2016-01-08
  • 机械：2015-12-04至2016-01-15
  • 传媒：2015-12-04至2016-01-15

三、关键信息与主要观点

1. 策略有效性

• 相似性匹配策略在2014年和2015年均表现良好，尤其在2015年获得较高的超额收益。
• 羊群效应策略在2006-2014年间表现优异，但2015年表现不佳，可能与市场情绪变化有关。

2. 行业配置建议

• 相似性匹配策略：推荐等权配置食品饮料、医药生物、传媒、建筑材料、公用事业、采掘、有色金属。
• 羊群效应策略：推荐煤炭、基础化工、机械、传媒，权重分别为24.38%、20.02%、24.95%、29.20%。

3. 风险提示

• 策略基于历史数据，可能因市场风格轮动或宏观政策变化失效。
• 投资者应结合自身风险偏好，审慎使用策略建议，不可完全依赖。

四、相关研究

五、联系方式

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  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

六、免责声明

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