20260718-格林期货-棉花期货一周简评_20页_3mb

棉花期货一周简评总结

核心内容

本报告为格林大华期货研究员王子健发布的棉花期货一周简评，重点分析了国内外棉花供需变化、价格走势及市场策略。报告内容涵盖供需平衡表、天气影响、出口情况、库存数据及市场风险提示。

主要观点

• 价格表现：本周ICE美棉冲高后承压回落，郑棉主力合约震荡运行，多空博弈加剧。
• 供应端：美棉新季产量预期上调，但优良率下降，得州干旱影响新棉产量；国内新疆棉花进入花铃期，高温热害风险上升，减产预期持续。
• 需求端：下游纺织行业处于传统淡季，开机率偏低，库存累积，纺企以随用随采为主。
• 库存情况：国内商业库存持续去库，工业库存处于历史较高水平。
• 市场展望：内外棉预计延续宽幅震荡，郑棉受储备棉轮出及低开工压制，反弹高度受限；美棉受增产预期与出口走弱影响，短期上涨动能不足，但中长期供需仍有支撑。
• 操作建议：短线以区间波段思路为主，中长期需等待秋冬订单落地再布局单边行情。

关键信息

一、供需平衡表分析

1. 国内外供需变化（2025/26年度）

2. 中国棉花供需预测（2026/27年度）

供应端分析

• 美棉：截至7月12日，美棉现蕾率60%，结铃率22%，生长进度贴合五年均值，但优良率降至44%，同比下滑10个百分点。得州干旱面积显著高于常年，新季单产存在下调隐患。USDA7月报告上调美棉播种面积与产量预期，但出口签约环比回落。
• 国内棉区：新疆棉花全面进入花铃期，开花率83.7%，南疆长势平稳，北疆因高温热害导致蕾铃脱落风险增加，远期减产预期支撑郑棉远月走势。国内商业库存持续去库，优质高支棉现货基差坚挺。储备棉自7月20日起正式轮出，短期压制盘面上涨空间。

需求端分析

• 下游纺织：全国纺纱厂综合开机率74.6%，新疆纺企维持90%高位，而山东、河南等地中小型纱厂仅6至7成。秋冬订单尚未集中释放，大圆机开工维持低位，纯棉纱成品库存累积至28天。
• 棉纱价格：整体保持稳定，下游市场观望情绪浓厚，纺企对高价棉花采购意愿不高，主要以走量为主。

风险提示

1. 宏观环境：可能出现超预期的宏观政策变动，影响市场走势。
2. 气候变化：中美两国主产棉区天气变化，如极端干旱、高温热害等，可能对棉花产量和价格产生影响。
3. 储备棉投放：若储备棉轮出超出预期，可能对郑棉价格形成压制。
4. 出口订单：纺织出口订单回暖可能对需求端形成支撑。

附录数据

• 价格走势：

  • 郑棉09合约周结算均价17848元/吨，较前一周上涨206元/吨。
  • ICE美棉周均价80.49美分/磅，较前一周上涨3.44美分/磅。
  • Cotlook A指数周均价89美分/磅，较前一周上涨2.87美分/磅。

• 出口情况：

  • 美棉累计签约2025/26年度281.3万吨，达到年度预期出口量的105.92%。
  • 中国累计签约进口14.1万吨，占美棉已签约量的5.02%。

• 库存数据：

  • 国内棉花商业库存341.36万吨，环比减少33.17万吨。
  • 工业库存87.22万吨，环比增加2.58万吨，处于历史较高水平。

操作建议

• 短线策略：以区间波段操作为主，关注美棉优良率、新疆高温热害调研、储备棉每日竞拍成交数据。
• 中长期策略：等待秋冬订单集中释放后，再考虑布局单边行情。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。报告中的信息或观点不构成任何买卖建议，投资者据此操作，风险自担。报告反映分析师个人意见，不代表公司立场。未经授权，不得发布、复制或修改本报告内容。