20260321-格林期货-棉花期货一周简评_13页_2mb

交易策略逻辑总结

核心内容概述

本报告分析了2025/26年度全球及中国棉花市场供需格局、出口与进口情况、价格走势及市场预期，结合国内外经济数据和行业动态，为棉花期货交易提供策略建议。

主要观点

• 全球供需格局：2025/26年度全球棉花产量上调24.7万吨至2634.3万吨，消费量下调3万吨至2581.7万吨，期末库存增至1663.1万吨，升至近五年高位。
• 主要产棉国调整：
  • 中国产量上调5万吨至778万吨，进口量预计维持120万吨。
  • 印度产量稳定，进口量上调31.6%。
  • 巴西产量上调14.7%，出口量环比增长40%。
  • 美国产量略降，期末库存维持不变。
• 国内供需情况：
  • 2025年度全国棉花公证检验量达756.8万吨，同比增长11.9%。
  • 商业库存为547.7万吨，环比减少2.67万吨；工业库存为94.98万吨，环比减少7.94万吨。
  • 下游市场回暖，棉纱询价补库启动，部分企业订单排至4-5月。
• 出口与进口：
  • 美棉出口签约和装运量维持中性，中国滑准税配额发放或对出口数据形成支撑。
  • 巴西出口增长显著，澳大利亚出口同比增加15.8%。
  • 进口棉性价比凸显，对国内棉价形成抑制。
• 价格走势与策略建议：
  • 郑棉或维持震荡，需关注中美经贸磋商及中东地缘局势。
  • 05合约15300元/吨下方多单逐步展期至09合约，控制仓位。
• 市场情绪与预期：
  • “金三银四”旺季需求落实，出口韧性及新年度供应收缩预期支撑棉价。
  • 内外棉价差高企限制上行空间，企业利润被原料上涨和“抢出口”预期挤压。

关键信息

全球供需预测（2025/26年度）

中国棉花产消存量资源表（2026年3月）

中国棉花市场动态

• 截至3月12日，全国棉花检验量达752.3万吨，同比增长11.9%。
• 全国棉花销售率为74.2%，同比提升18.2个百分点。
• 棉纱市场询价补库持续启动，高支纱现货供应偏紧，订单饱满。
• 纺企开机率持续回升，对棉纱存在看涨预期，补库行为带动市场成交升温。

美棉出口情况（截至3月5日）

• 累计净签约出口207.4万吨，装运114.1万吨。
• 中国累计签约进口10.4万吨，占美棉签约量的4.86%。
• 美棉出口签约和装运量环比分别减少22%和29%。

市场展望与策略建议

• 需求端：国内需求回暖，出口韧性较强，但内外棉价差高企限制上行空间。
• 供应端：国内供应充足，进口棉性价比凸显，对棉价形成抑制。
• 价格走势：短期郑棉或维持震荡，需关注中美经贸磋商及中东地缘局势。
• 操作建议：05合约15300元/吨下方多单逐步展期至09合约，控制仓位。

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数据来源

• 美国农业部（USDA）
• 中国纤维质量监测中心
• 国家统计局
• 中储棉信息中心
• 文华财经、格林大华期货

报告团队

格林大华期货有限公司研究院
分析师：王骏、王凯、刘洋、于军礼、纪晓云、吴志桥、刘锦、张晓君、王子健、王琛、李方磊、张毅驰、吴新扬